1.1 2023年聚乙烯行情综述
2023年国内聚乙烯市场呈现前低后高走势，整体运行空间收窄。据涂多多数据监测显示：截止11月30日国内聚乙烯价格指数为8429，较年初8506下跌77，降幅为0.91%。较去年同期8626下降197，降幅为2.28%。宏观与基本面碰撞，市场在预期与现实中拉扯年内，年内聚乙烯走势分为四个阶段。
图1
第一阶段：看多预期叠加节前备货，市场价格不断攀高（1月）
市场主要驱动为：1.国内疫情政策转向，市场对于未来需求恢复预期强烈，期货盘面连续上涨；2.下游节前备货，贸易商部分补前期空单，场内需求在春节前明显增量；3.国际油价连续反弹，石化上调出厂价。节前在期货连续走高之下，两油及煤企积极配合上调出厂价，场内低价货源成本不断推高；节后归来两油累库有限，石化继续拉涨，成本端助推行情走高。
第二阶段：基本面孱弱、海外宏观利空不断，价格高位回落（2-5月）
市场主要驱动为：1.工厂普遍面临新增订单增量有限且生产利润偏低情况，终端多根据订单情况逢低适量补仓，需求端由此前“强复苏”预期转为向“弱现实”；2.广东石化、海南炼化和山东劲海化工一季度投产以来，产品陆续进入市场，市场供应量稳步增多；3.国内两会目标相对稳健，难以兑现此前利好预期。海外SVB硅谷银行等银行出现风险,海外宏观利空不断,市场恐慌情绪一度升温。
第三阶段：宏观与基本面利好共振，市场价格走高(6-9月)
期间内主要驱动因素为：1.国内外宏观利空氛围明显减弱，文华商品止跌走高。美联储6月议息会议决定暂停加息一次，并上调终点利率。国内方面提前降息、“金融16条”并实施一系列积极的财政政策、货币政策和调整优化房地产政策，国内宏观气氛利多效应显现，文华商品步步走高；2.成本不断走强。OPEC+及俄罗斯减产立场坚定，且不断深化和延期减产措施，叠加美国传统消费旺季推动，中国原油进口量维持高位，国际原油价格不断上涨。WTI从二季度末70.64美元/桶涨至9月27日93.68美元/桶，涨23.04美元/桶，涨幅32.62%；布伦特从二季度末74.90美元/桶涨至9月27日96.55美元/桶，涨21.65美元/桶，涨幅28.91%。煤炭方面，汇率下跌在一定程度上促进进口煤价格上调，提振内陆煤价。8、9月全社会用电需求保持强势，煤炭旺季特征明显，叠加坑口事故影响，煤炭价格震荡走高。3.供需明显转好。三季度仅宝丰三期40万吨低压装置9月份正式投产，对于供应端增量相对有限。而6、7月份生产企业装置大修增多，仅7月单月装置减损量高达43.96万吨，居于年内绝对高位，市场供应压力明显减弱。随着需求旺季到来，下游7月底开始进入储备阶段，8月各下游订单逐渐积累，至9月增长至年内高位。下游开工率不断提升，带动市场走货速度。同时随着盘面持续反弹带动，中下游阶段性建库，市场投机性需求较上半年明显增量。供应增加有限，而需求明显放量之下，对于市场带动作用明显。
第四阶段：基本面支撑不足，市场震荡回落(10-11月)
期间内主要驱动因素为：1.原料价格下跌。需求端表现转弱、地缘事件缓和叠加叠加经济前景欠佳，国际原油价格连续两月下跌；2.检修缩量。10月份起，虽然国内部分装置如浙江石化、镇海炼化等临时停车检修以及中海壳牌和四川石化大修周期。但相较前期检修损失量明显减少，10月、11月石化企业装置减损量分别在28.3万吨和24.5万吨。3.生产企业盈利情况修复，装置开机率提升。10月份开始，石化企业开机率连月提升，市场货源供应增量。4.下游需求由旺转弱。10 月份起，尽管农膜仍旧处于需求旺季，但其他细分品类下游需求逐步转弱。管材制品行业、拉丝制品行业、包装膜行业整体订单不佳，导致开工率出现下滑。11月份多数制品开工都继续下降，对原料刚需逐步转弱。
表1
2020年新冠疫情在全球范围内爆发，各国经济、贸易、金融等各领域均受到不同程度的冲击。疫情冲击下，金融市场和商品市场均出现大幅下跌，美元指数因为流动性危机而出现大幅上涨，从而加剧金融市场和商品市场的跌幅，国际原油近月合约4月一度暴跌至-40.32美元/桶，美股连续熔断，国内商品数度跌停。4月初国内聚乙烯价格跌至年内低点6511元/吨。随后各国央行纷纷放水救市，美联储则是连续两次紧急降息至零利率，市场流动性充裕。随着疫情得到有效控制，全球经济得到修复。同时，OPEC+达成的历史性减产协议，国际油价触底反弹。美原油到年末反弹至45美元/桶上方，对于能化市场提振明显，叠加装置检修驱动，2020年11月底，国内聚乙烯市场迎来年年最高点9725元/吨。
2021年国内聚乙烯价格维持在相对高位运行，年内行情呈现“M”形走势。价格最高点出现在10月中旬位11490元/吨，主要原因为：国内通胀严重，聚乙烯原料煤炭管控失效，煤炭价格出现极端化行情。原油及甲醇价格走高，成本面大幅上涨。国内“双控”政策的实施，部分生产企业开工降低或停车，市场供应量缩减。市场受政策面消息刺激资金炒作热情，塑料主力合约大幅跳涨，石化企业纷纷上调出厂价，市场价格涨至年内高点。价格最低点出现在6月上旬为：8563元/吨，主要原因为：前期大修的卫星石化、连云港石化、华泰盛富等装置陆续重启恢复生产。进口窗口打开后，市场供应量明显加码。而下游需求淡季下难有向好表现，价格跌至年内低位。
2022年国内聚乙烯市场价格运行重心较去年有所下移，且运行区间缩窄。年内最高价格出现在3月中旬，最高价格指数为10490元/吨，主要原因为：俄乌局势影响，原油价格大涨，导致部分油制生产企业被迫降负荷生产或停工来规避亏损。成本与供应共振，拉动行情走高。最低价格出现在12月中旬，最低价格指数为8532元/吨。主要原因为：国际油价持续回落，聚乙烯成本快速下移。终端需求进入淡季，下游企业开工下滑。叠加疫情频发，物流运输受阻，订单跟进不足，市场行情跌势难止。
2023年国内聚乙烯市场价格运行重心较去年有所下移，且运行区间缩窄。年内最高价格出现在9月中旬，最高价格指数为8985元/吨，主要原因为：OPEC+减产带来的供应趋紧氛围延续，叠加美国页岩油产量有下降预期，国际油价持续上涨，WTI突破90美元/桶。同时下游节前新单跟进，加之包装膜企常规成品库存生产，带动下游开工小幅提升。需求旺季叠加双节将至，市场刚需备货提升市场走货速度。成本与需求利好推动下，市场价格冲至年内高位。最低价格出现在12月中旬，最低价格指数为8532元/吨。主要原因为：石化装置检修进入尾期，浙江石化二期、齐鲁石化、辽阳石化、抚顺石化、宁夏宝丰检修装置计划开车，国内新增停车产能难以覆盖开车增量。下游处于传统农地膜需求淡季，开机率偏低，其他品类方面，包装膜、中空等订单稍好，但普遍存在订单不足、利润薄弱情况，刚需谨慎寻找低价货源为主，难以出现需求明显增量情况，市场价格跌至年内低点。
2023年国内聚乙烯年度均价较去年同期小幅下移，降幅在9.47%。具体价格走势来看：1月到8月中旬价格明显低于去年同期，8月中旬至10月初略高或持平与去年同期，10月中上旬起再度低于去年同期，但跌幅较上半年明显收窄。年内走势来看，月环比上涨的月份在2月、7-9月，涨幅相对有限。月环比下降的月份在1月、3-6月、10-11月，其中5月、10月跌幅较大。
2023年国内聚乙烯市场年内运行空间较上一年度明显收敛，但品种间走势依旧分化。高压5月中旬后走出行情底部，指数年内高价触及9600；线性多跟随盘面走势，行情高潮出现在春节前后和7、8月。低压在国内大幅扩能之下，供应面始终压制行情走势。据涂多多数据测算，11月30日国内LLDPE现货指数为8168，较年初8375跌207，跌幅2.47%；LDPE现货指数为9042，较年初8992涨50，涨幅0.56%；HDPE现货指数为8448，较年初8348涨100，涨幅1.20%。
2.1中国聚乙烯线性期现货市场分析
线型低密度聚乙烯期货（以下简称线性期货）自上市以来就与现货价格间保持着一种长期均衡关系。同时随着期货市场的成熟和实体企业对库存管理和价格风险管理的进一步深入,现货市场中基差定价的方式不断普及，由此线性期货对现货价格起到相应引导作用。除此之外，线性期货还有价格发现功能中，对未来的现货市场有提前预判的功能。
2023年1-11月，LLDPE期现相关系数0.88，从基差来看，3-11月上旬为正，PE远期供应增量叠加宏观预期反复切换，业者对未来预期缺乏信心，其盘面价格低于现货市场，正基差范围在8-424。而1月中旬至2月初和2月中下旬至3月初，国内线性期现货基差为负，波动区间在-3~-119。主因宏观预期及商品走势带来的期货盘面阶段性拉涨所致。
图3
1、2023年3月17日，近日，我所收到金发科技股份有限公司、浙江文德进出口有限公司放弃指定交割仓库资格的申请，根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定：一、取消金发科技股份有限公司线型低密度聚乙烯和聚丙烯指定仓库资格。二、取消浙江文德进出口有限公司线型低密度聚乙烯指定厂库资格。
2、2023年3月17日，根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定：暂停国投山东临沂路桥发展有限责任公司线型低密度聚乙烯和聚丙烯指定交割仓库交割业务。
3、2023年3月31日，根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定：增加东北中石油国际事业有限公司为线型低密度聚乙烯、聚丙烯指定厂库。
4、2022年3月31日，根据《大连商品交易所合成树脂期货交割品牌工作办法》《大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货业务细则》《大连商品交易所聚丙烯期货业务细则》《大连商品交易所聚氯乙烯期货业务细则》等有关规定，公告如下：中煤陕西榆林能源化工有限公司的“中煤”等12个品牌为大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货交割品牌。
5、2023年4月13日，根据《大连商品交易所合成树脂期货交割品牌工作办法》《大连商品交易所聚氯乙烯期货业务细则》《大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货业务细则》《大连商品交易所聚丙烯期货业务细则》等有关规定，经研究决定：增加中国石油化工股份有限公司天津分公司的“中国石化”牌为大连商品交易所线型低密度聚乙烯、聚丙烯期货交割品牌。
6、2023年4月28日，根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定：取消上海远盛仓储有限公司线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯指定仓库资格。
7、2023年6月21日，根据《大连商品交易所合成树脂期货交割品牌工作办法》《大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货业务细则》《大连商品交易所聚丙烯期货业务细则》等有关规定，经研究决定：增加国能包头煤化工有限责任公司的“国家能源集团”牌为大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货交割品牌。
8、2023年6月30日，根据《大连商品交易所合成树脂期货交割品牌工作办法》《大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货业务细则》《大连商品交易所聚丙烯期货业务细则》等有关规定，经研究决定：增加中国石油天然气股份有限公司大庆石化分公司等4家生产企业的“昆仑”牌为大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货交割品牌。
9、2023年7月7日，根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，公告如下：原“浙江尖峰国际贸易有限公司”变更名称为“浙江尖峰供应链有限公司”；原浙江尖峰国际贸易有限公司承担的我所线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、胶合板指定交割仓库权利和义务由浙江尖峰供应链有限公司承继。
10、经研究决定，自2023年11月22日交易时（即11月21日夜盘交易小节时）起，我所将对豆粕、聚氯乙烯、豆油、聚丙烯、玉米、聚乙烯期货实施交易限额。其中，聚乙烯8000手。非期货公司会员或者客户在上述期货品种各合约上单日开仓量不得超过其交易限额标准。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易和做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。
聚乙烯是世界上产量和消费量最大的合成树脂，也是消耗量最大的塑料包装使用材料，具有成本低、化学性能好等优势，被广泛应用于农业、工业和日常生活等领域。包含中国在内的亚太地区近年来是世界上聚烯烃需求增长量最大的地区，也是最重要的聚乙烯加工地区。
2020年后，随着大炼化扩能时代的来临，聚乙烯产能逐年递增，年均产能增长率在9%-23%。2023年国内聚乙烯产能继续增量，年初计划扩能共计260万吨，年内新增产能全部达产。当前国内聚乙烯产能将达到3241万吨，产能增长率在8.72%。
2023年国内聚乙烯共计新增生产企业4家，集中分布于华南、华北和西北地区。切合了近年来大炼化及轻烃装置集中上马的行业发展趋势。2023年国内聚乙烯华南地区新增2家企业5套装置共计180万吨产能，占年内总投产的69.23%。广东石化、海南炼化的开车使得华南地区供应量激增，区域内供应饱和的压力将进一步增大。对企业装置产品结构调整、区域内国产进口料的调节提出更高要求。而华南地区此前作为国内聚乙烯市场的价格“高地”，在连续投产扩能之下，区域内价格重心下移，与华北、华东之间的价差明显收缩。
2023年国内聚乙烯投产装置以全密度和低压为主。年内新增产能分别在150万吨和110万吨。由于全密度装置可以做到线性和低压品种之间相互切换，覆盖牌号范围更广，更能根据市场需求灵活转产，故对于成为近年来石化投产热门装置。
2023年国内聚乙烯新增产能投产时间来看，一季度国内新增3大企业6套装置产能共计220万吨，扩能进度在69.84%，二季度为扩能空窗期，前期新增产能产量继续释放，但无新增产能落地。三季度末，宝丰三期投产，年内新增产能全部达产。
新增产能全部落地后，国内聚乙烯供应格局也相应发生变化。首先，从区域分布来看，依旧是西北地区占据首位，当前西北地区产能合计835万吨，占国内总产能的25.76%，其次为华东地区，当前产能合计在735.5万吨，占比22.69%。
就企业性质来看，中石化和中石油两大企业类型占据市场绝对主导权。近年来随着炼化一体化项目推进以及产业结构不断优化升级带动产业不断发展，国内聚乙烯产能集中度有所缩减。煤企、地方企业随着新增产能的布局，对于市场影响力也在不断加强。截至目前，中石化产能合计827万吨，居于首位，占总产能的25.5%；中油产能合计572.5万吨，占比17.66%；煤企产能合计522万吨，占比16.11%，其他为地方企业，产能合计在914.5万吨。
2024年，国内聚乙烯产能继续扩张，年计划新增投产产能在435万吨，届时国内聚乙烯产能将达到3676万吨，年产能增长率在13.42%。届时，国内聚乙烯市场供应压力将进一步增强。对生产企业装置产品结构调整、区域内国产进口料的调节提出更高要求。
就投产时间来看，2024年国内聚乙烯新增产能多在6月份以后，1-5月份暂无新增产能投产计划，结合国内石化检修情况来看，二季度前期国内聚乙烯供应收缩现象将会有所显现。二三季度随着华北几大新增产能落地，市场供应将明显增量。而11月份以后，仍有100万吨以上装置计划投产，结合近几年新增产能落地情况来看，年末装置投放仍存在一定不确定性。
就投产区域来看，2024年国内聚乙烯新增产能集中在华北地区，主要企业有：天津南港、裕龙石化、万华二期、山东新时代高分子材料有限公司共计360万吨，占比82.75%，其次为华东地区、西北地区，新增产能分别在40万吨、35万吨，占比在9.2%和8.05%。
就投产品种来看，2024年国内新增产能装置集中在低压和全密装置。其中低压装置共205万吨，占比47.13%；全密度装置140万吨，占比32.18%；其他线性、高压、超高分子量聚乙烯装置占比分别在10.34%、5.75%和4.6%。
就上游原料来看，2024年，国内新增产能装置依旧以油制为主，共计400万吨，占比91.95%。煤制仅35万吨，占比仅8.05%。
随着国内产能的不断增加，市场缺口逐渐填补，国内自给率不断上升，对外依存度下滑。但国内供应增速高于需求增速，故市场供应压力依旧表现突出。同时通用料同质化严重问题持续存在，生产企业竞争压力变大，产品“卖方”市场特征凸显。可以看出，目前石化企业仍在积极开拓新品种，减弱新增产能增加带来的对通用料的供应冲击。但由于通用料产业基数大、专用料部分仍存在一定技术难度等原因，目前市场通用料体量仍占多数，高端聚乙烯产品进口依存度依旧偏高，行业结构性矛盾犹存。未来几年，随着国内聚乙烯产能持续扩大，同质化竞争将更加激烈，高端产品的国产化替代空间巨大。因此，聚乙烯在向高端化、差异化方向发展，具有重要的现实意义。
随着国内新装置的陆续投产。聚乙烯产能基数上调，使得国内聚乙烯产量呈现逐年上升趋势。2023年国内聚乙烯预估产量共计2794.06万吨，较2022年2531.22万吨增加262.84万吨，增幅在10.38%。从下图对比中可以看出，2023年每个月的聚乙烯产量的统计较2022年普遍增高。
分月来看，2023年中国聚乙烯产量呈现两头高中间低的“V”字形，整体产量水平再上一台阶。一般来看，我国每年1月份产量较高，2月份降低，3-5月整体较高，6月降低，7-8月份产量维持高位水平，9月有所回落，10月份产量为峰值或次峰值，12月有所降低。生产企业的产量一定程度上反映了市场需求情况，从以上统计结果可侧面反映出每年的2月、5月、9月均为淡季，旺季出现在1月、3、4月份、6-8月份、11-12月份。
2023年国内聚乙烯产量峰值出现在10月份在245.8万吨，主要原因为宝丰三期装置投产且国内在产装置检修有限，导致国内聚乙烯产量增加明显。产量低谷期在2月在210.9万吨，主要原因为春节假期导致生产企业产能利用率下降，另外，2 月总天数较少，导致月度产量出现下降。
2023年国内聚乙烯企业月度平均开工率在84.53%，较去年82.48%增长2.05%，较5年均值85.47%下降0.94%。主要原因为油制、煤制利润盈利情况较2022年出现修复，企业开工率出现小幅走高。月度开工率最高值出现在1月份，最低值出现在7月份。
受烯烃装置利润亏损影响，2023年全年国内聚乙烯装置停车仍有增量，装置检修量创近年来新高。检修高峰期集中在7月、8月，损失产量分别在48.73万吨、33.64万吨。其中时间较长、有影响力的企业如延安能化42万吨的HDPE装置（检修时间：2022年7月1日-8月22日）、宝来利安德巴赛尔80万吨线性、低压装置（检修时间：2022年8月1日-9月20日）、大庆石化91万吨PE装置（检修时间：2022年6月10日-8月7日）等，均对国内PE市场相应阶段的行情产生了较大的影响和波动，甚至亚洲外盘市场也受到中国行情的带动上行。据涂多多统计，2022年1-11月国内聚乙烯检修损失产量347.16万吨，较去年同期330.81万吨增加16.35万吨增幅4.94%。
图10
4.1中国聚乙烯消费领域分析
聚乙烯在我国应用相当广泛，其中薄膜为最大的下游消费领域。薄膜（包括农膜）是LDPE、LLDPE主要消费领域，占总消费量的77%。多年来我国的出口增长及国内生活水平的提高，对包装膜的需求增长较快，加上中央政府对农业的重视，农地膜作为农业生产资料的消费增长较为迅速。此外注塑制品、电线电缆、中空制品也都是聚乙烯下游消费领域。
一、包装业。包装是合成树脂消费的最大领域。近年来食品安全标准不断严格，环境保护也要逐渐成为潮流，因此食品类包装正在发生变化，保鲜、保味、保暖日益受到重视，各种新型复合包装膜越来越受到青睐。
二、农业。虽然近年来农业投入不断加大，但国内棚膜覆盖面积在3700万亩，地膜覆盖面积在2.2亿亩左右。
我国聚乙烯的3大产品类型中，HDPE以其独特的性能和应用范围宽等优势，适合生产专用料产品。我国HDPE的主要消费领域是注塑、吹塑、薄膜及管材制品。
HDPE注塑料具有流动性好、耐低温性能优异、市场应用范围宽等特点，其最大的消费领域是包装桶、摩托车配件、瓶盖、工业包装箱等，目前主要国产牌号如1600J、2200J、5306J、5070、6070、2908、2909、2911等。
HDPE中空吹塑料主要应用于中小型中空吹塑料，少部分应用于大型中空吹塑料。大型中空吹塑料主要用于汽车油箱、大型座椅等吹塑制品，主要牌号有B120A、 4261A。上海金菲生产的HXM50100主要用作汽车和摩托车油箱基料。200L以上大型中空容器主要使用牌号如国产牌号5200B。
HDPE薄膜制品中的高强度薄膜需求量很大，它包括背心袋、购物袋、垃圾袋、杂货袋、多层衬里膜、耐候膜等。目前, 高强度薄膜专用树脂使用的主要是HDPE树脂牌号，近年来，随着日本、西欧等国家包装袋加工业向我国和东南亚转移,我国在薄膜上的HDPE消耗量将继续稳定增长。在性能相近的情况下，高相对分子质量HDPE膜比LDPE膜薄50％，比LLDPE膜薄20％-30％。
HDPE管材市场颇具发展潜力，随着建筑业和节水工程的迅速发展，近5年来国内塑料管的消费年均增长速度达到9％以上。国内管材专用料主要生产企业有：上海金菲、燕山石化、大庆石化、扬子石化，主导牌号是6100M。燃气管材专用料主要是齐鲁石化生成的DGDB2480H和DG-DB2480HBK两个牌号。
我国LDPE的主要消费领域是薄膜，占LDPE总消费量的75%左右。随着电线电缆行业的发展，LDPE用于电线电缆的比例将有所增加。同时缠绕膜的消费量也将会随出口贸易的扩大而增加。
LDPE在我国是十分成熟的产品，虽然近年来LLDPE逐渐渗透到LDPE的应用领域，对LDPE的发展提出挑战，但由于LDPE加工性能优异，且可与极性单体共聚得到特殊的、高附加值产品(如乙烯-醋酸乙烯共聚物、乙烯-丙烯酸甲酯共聚物等)，因此在高透明薄膜、高压电缆绝缘、与食品接触的基础涂层等领域，LDPE仍有广泛的应用空间。
LLDPE主要用作薄膜、电线电缆护套、管材、中空容器等。其中，薄膜制品领域约占70%左右，包括各种包装膜、农膜等。我国是世界上的农膜消费大国，目前每年的农膜产量在95万吨左右，其中地膜的产量就达60万吨。而且98%的地膜主要采用LLDPE生产。
通过采用冷凝态工艺提高产能是Univation气相工艺扩能的主要方法之一。中石化和中国石油的LLDPE装置改造后，产量得到很大提高。但是，大部分产品牌号仍是DFDA7042，给LLDPE装置的生产和产品销售带来了压力和挑战。
目前，全球加大了对第二代LLDPE产品技术的开拓。茂金属基LLDPE已从专用产品发展到大宗产品，除了性能大大改善外，新一代的牌号已经开始在一些应用中与其他聚合物(如聚氨酯和聚氯乙烯等)相竞争。由于茂金属/单中心催化剂研究开发的进展以及LLDPE树脂加工性能的改进，第二代LLDPE树脂的工业应用迅速扩大，已逐渐由特殊的专用领域扩展到大宗的通用领域。
塑料制品是采用塑料为主要原料，经挤塑、注塑、吹塑、压延、层压等工艺制成的生活、工业等用品的统称，也包括利用回收的废旧塑料加工再生产的制品；不包括塑料鞋制造。
2023年1-10月国内塑料制品产量有所下降。2023年1-10月我国塑料制品产量累计6408.3万吨，较2022年6670.9万吨，累计下降3.94%。其中，1-6月较去年下降22.9-58.7万吨不等。7月份开始，随着国内外经济形势的向好和需求旺季的启动，塑料制品产量逐步恢复至正常水平。
聚乙烯下游需求有明显的季节性，一般春节前后，随着下游工厂陆续进入放假模式，需求开工逐步下降，节后随着工厂复工复产，下游需求陆续恢复，迎来年内小旺季；进入 4 月-6 月迎来年内传统淡季，尤其是农膜需求大幅减弱，地膜和棚膜需求均不佳，农膜开工至 6 月左右触及年内低点，而其他下游，如包装、单丝等行业开工相对稳定，小幅范围内调整。进入3季度后，农膜需求逐步好转，棚膜订单逐步增加，农膜开工逐步提升，直到 11 月份达到高峰期；进入12月份后，随着大棚种植陆续结束，订单量开始回落，农膜开工再次回落。而其他下游开工基本保持稳定。
2023年，欧美经济经济衰退压力仍然较大，国内出口订单难有增量。国内经济复苏相对温和，终端制品需求增量有限且下游生产利润薄弱。下游需求恢复较为缓慢，整体开工率仍处于三年低位。对于塑料下游行业来看，年内依旧维持季节性走势，1月份春节影响，国内下游开工降至年内低点。随后缓慢提升，随着3月份地膜旺季到来再度冲高。后续受全球经济环境疲软影响出口订单，4-6月下游整体开工整体弱于去年同期，7月起随着传统旺季逐步来临，订单积累下开工逐步回升，10月下游开工超去年同期水平。年内下游厂家对于原料的采购多维持刚需，始终难见囤货备货行为。规模级厂家多以储备好生产所需的原料，多能满足10-20天的生产，小厂原料库存较少，多能满足 3-5 天的生产需求。对于原料走势难以形成提振作用。
聚乙烯最主要的下游需求是在薄膜领域。薄膜行业在聚乙烯下游需求里的占比近49%，是聚乙烯下游占比最大的需求行业。薄膜行业主要可以分成塑料包装膜以及农用薄膜这两个品类。其中，农用薄膜的需求较为稳定，并且有着极强的季节性。根据农膜的开工数据来看，农膜主要有两个需求旺季，一个是3到4月份左右的地膜需求旺季，另一个是9到11月份的棚膜需求旺季。一般而言，7月底开始农膜进入储备阶段，8月国内各地农膜厂家订单逐渐积累，开工负荷也逐步提升，至10月上旬，达到年内高峰。而从5月到7月，11月到来年二月是农膜的需求淡季，开工处于低位。
2023年国内农膜价格呈现V字形走势，年内价格运行区间在9500-10100元/吨，整体运行空间处于近三年来低位，且波动区间收窄。年内最高价出现在9月下半月至10月上旬，年内最低点出现在6月。主要影响因素为原料成本波动和产品自身淡旺季。
图13
虽然我国是聚乙烯生产大国，但仍需进口来补充市场缺口。2020年我国进口聚乙烯数量高达1853万吨，已接近全国总产量。2021-2023年受国内扩能影响，国内聚乙烯进口量连续三年下降。2023年1-10月中国聚乙烯累计进口数量为1105.27万吨，同比去年减少5.53万吨，降幅0.5%。其中线性进口量为429.7万吨，高压进口量为253.8万吨，低压进口量为421.78万吨。
图14
国内产能持续扩展，尤其是低压及全密度装置增量明显，国内自给率明显提升，企业间竞争加大，生产企业寻求出路或有更多资源转做出口。而年内欧美经济衰退压力仍然较大，全球经济复苏迟滞，一定程度抑制中国出口增量。2023年1-10月我国出口聚乙烯共计71.23万吨，同比增幅9.8%。其中线性出口量为13.17万吨，高压出口量为21.87万吨，低压出口量为36.19万吨。就出口国而言，更多的进口货流向东南亚等价格高企地区，其中越南成为中国聚乙烯出口第一的国家。
图15
2023年国内两油库存控制较好，多数时间处于近年来低位，全年基本维持季节性节奏。由于春节节假日期间累库，石化库存上升明显，但整体依旧低于往年同期。随着节后陆续复工复产，石化库存呈现逐步下降趋势。2023年2月底以来，国内两油库存多数时间处于75-65万吨之间运行，多数时间处于近年来同期低位，对于行情形成有效托底作用。
图16
中国聚乙烯表观需求量呈现增长趋势，但增速有所放缓。2023年中国国内聚乙烯表观消费量累计4045.14万吨，同比去年增加239.43万吨，增幅6.29%。
表观消费增速来看，2019年达到近年来峰值，再15.82%；随后增速明显放缓，2021年在疫情和能耗双控影响，部分下游工厂暂停或降负荷生产，年内表观消费量出现负增长。2022-2023年国内表观消费增速缓慢提升.2023年国内聚乙烯表观消费量增速在6.29%，较上一年提升3.37%。
表6 2017-2023年国内聚乙烯供需平衡分析
图17
近年来随着中国能源结构优化和产业转型升级步伐不断加快，国内PE产能原料来源逐步形成石脑油、煤炭、甲醇、轻烃共存的局面。2023年，原油、动力煤、甲醇均呈不同程度下跌，带来不同制来源PE成本均均有所下降，但同时PE供需压力压制市场表现，造成不同生产路径的企业利润均呈不同程度和阶段的亏损。其中油制PE连续两年亏损，煤制PE则得到明显修复。具体来看：2023年1-11月国内油制PE平均生产利润在-407元/吨，较去年同期-1021元/吨走高614元/吨，增幅60.14%，较去年全年-945元/吨走高538元/吨，增幅56.93%；2023年1-11月国内煤制PE平均生产利润在542元/吨，较去年同期-378元/吨增加920元/吨增幅243.39%，较去年全年-438元/吨增加980元/吨，增幅223.74%。
图18
供给方面：2024年国内计划投产聚乙烯装置为435万吨，产能增加量高于2023年，市场供应继续宽松。细分月份来看，新增产能计划投产时间集中于6月份及以后，下半年市场供应压力将会明显增加。但考虑到国内石化继续增加高附加值产品排产，通用料排产继续减少，加上装置实际开工率将保持相应弹性，产量增加量将低于产能增加量。
需求方面：就外需来看，随着全球主要央行加息进入尾声，2024年全球经济有望波动回升，带动我国出口边际改善。但美国制造业回流等政策可能会对中国在全球产业链上的地位造成冲击。就内需来看，政府改善经济的决心仍在，随着一揽子稳增长政策措施的落地见效，经济运行有望进一步改善。但国内外经济修复增长仍需时间和过程。相较于产业扩能增长，需求增速相对迟缓。
库存方面：根据往年库存走势来看，库存春节前后累库，随后逐步去化。鉴于目前石化对于市场需求的把握和对生产安排的有效规划，预计2024年两油库存继续维持偏低位运行。
成本方面：高盛在相关报告中展望2024油价，预计2024年需求增长将保持稳定，核心OPEC供应将保持低位。因此石油市场或将以温和的速度收紧，但仍保留大量闲置产能以应对收紧冲击，这实际上推迟了大宗商品超级周期。具体价格方面，高盛认为，OPEC将利用其定价权，确保布伦特原油价格在80-100美元之间。此外，2024年将出现轻微供需缺口，70万桶/日的缺口将使布伦特油价在明年达到平均92美元/桶。煤价国家政策指导维稳运行。国际原油价格高位导致聚烯烃成本支撑较强。
综上所述，预计2024年国内聚乙烯市场依旧处于震荡市，成本端及宏观向好预期支撑和提振行情，但供需压力压制行情走势，特别是下半年供需双增之下，对于旺季市场的表现形成抑制作用。价格方面，预计2024年聚乙烯均价高于2023年，但涨幅相对有限。
风险提示：油价大幅波动；新装置产能投放不及预期；国内外宏观变量。
1、三星电子开发出透光率达 88% 的 EUV 薄膜
韩媒 ETNews 报道称，三星电子已经自主开发出了透光率高达 88% 的 EUV 薄膜，有助于实现供应链多元化和稳定。据证实，这款透光率 88% 的 EUV 薄膜产品已经可以大规模生产。(来自：电子信息产业网）
今年以来，上海石化合成树脂部抓紧推广高压聚乙烯、聚丙烯发泡专用料、聚丙烯医用料、奶瓶料等新产品的生产与销售。截至1月31日，完成全年自销新产品目标总量的14.1%，超日历进度5个百分点。（来自：中国石化新闻网）
3、海南首家全降解塑料原料项目进展顺利，预计今年投资10亿元
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2月17日，中国石油单套产能最大全密度聚乙烯装置——广东石化80万吨/年全密度聚乙烯装置挤压机一次开车成功，并产出合格粒料。至此，广东石化项目聚丙烯、高密度聚乙烯、全密度聚乙烯这聚烯烃三套生产装置全部产出合格产品，进入试生产阶段。（来自：中国石化新闻网）
5、易加工型交联聚乙烯管道专用料国内首次实现工业化生产
扬子石化自主研发的塑料新产品--易加工型过氧化物交联聚乙烯管道专用料成功实现首次工业化生产，有效满足了下游客户的定制化需求。过氧化物交联聚乙烯具有独特的三维立体网状交联结构，能赋予材料优异的耐热性、耐蠕变破坏性、力学性能等，应用干管道输送系统可显著提高其耐压与耐热等级，目前主要用干地暖管道。近年来，随着国内建筑业地板采暖的推广与普及，市场需求量逐年增大尤其是下游客户的定制化需求不断增多。（来自：中国石化新闻网）
6、中石化组建洛阳研究院，重点研究高附加值聚烯烃材料技术
由中国石油化工股份有限公司洛阳分公司牵头组建，将重点开展高附加值聚烯烃材料技术及应用等7个方面的研究，为百万吨乙烯项目高质量建设及产业链延伸提供人才保障和技术支撑，为全省石化产业向绿色化、高端化、精细化、专用化转型升级提供创新支撑。（来自：洛阳网）
7、伍德签订埃克森美孚惠州160万吨乙烯裂解及下游项目工程服务合同
6月14日，全球领先的工程咨询集团Wood与埃克森美孚（惠州）化工有限公司共同签署一份重要合同，将为其在广东惠州投资建设的世界级化工综合体提供为期3+3年的EPCm工程服务。作为国家重大外资项目之一，埃克森美孚（惠州）化工有限公司的主体项目总投资约100亿美元，分两期建设。其中一期项目投资约450亿元人民币，计划建设160万吨/年乙烯裂解装置，主要产品包括120万吨/年茂金属聚乙烯、50万吨/年高压聚乙烯、47.5万吨/年抗冲聚丙烯、48万吨/年均聚聚丙烯。（来自：广东省石油化工咨询网）
8、茂名石化新建3#乙烯装置，产能100万吨/年！建设PP、PE、ABS等下游装置
以中国石油化工股份有限公司茂名分公司炼油提供原料为基础，通过扩能改造实现化工部分乙烯产能由100万吨/年提高到164万吨/年。在充分依托化工部分已建装置的基础上，乙烯下游配套建设10套化工装置，包括：50万吨/年1#裂解汽油加氢装置、30万吨/年2#芳烃抽提装置、14万吨/年3#丁二烯抽提装置、40万吨/年2#全密度聚乙烯装置、30万吨/年2#环氧乙烷装置、20万吨/年4#聚丙烯装置、30万吨/年5#聚丙烯装置、24万吨/年双氧水装置、30万吨/年环氧丙烷装置、50万吨/年ABS装置。（来自：中国化工信息周刊网）
9、内蒙古农膜污染防治条例11月起施行，对全生物降解地膜作出规定
近日，内蒙古自治区第十四届人民代表大会常务委员会第六次会议审议通过《内蒙古自治区农用薄膜污染防治条例》（以下简称《条例》），将于2023年11月1日起正式施行。内蒙古自治区成为全国第三个出台农膜污染防治省级条例的省级行政区，进一步强化了农膜污染防治法制保障。（来自：农民日报客户端）
10、中科新材开发全生物降解塑料制品，20万吨的改性材料厂年内建成
依托中国科学院专利技术，中科新材去年3月在漯河市郾城区新建产业园项目，实现当年签约、当年建设、当年投产、当年达效。该项目年产20万吨，产品涵盖农用地膜、快递物流包装袋、商超包装袋、预制菜餐盒等多个领域。二期项目年产20万吨的改性材料厂已经封顶，将于今年年底前建成。（来自：大河网）
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陈彬 15269345060
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