PP月报：145万吨新增产能入市，3月PP供应压力增大- 大数跨境

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2023-02-28

本月核心观点

本月国内PP市场震荡反复，整体重心走低。价格方面，截至2月28日，拉丝主流价格在7700-7850元/吨，较上月下跌200-250元/吨不等。纵观3月份，新增的广东石化50万吨/年、海南乙烯20+30万吨/年、弘润石化45万吨/年，均已正常投入生产，供应端冲击力度较大。但同时行业装置受利润等因素影响检修情况较多，一定程度对冲部分供应压力，但整体供应增量情况不变。目前石化库存降至73.5万吨但需要看到的是，目前货源并未真正被消化，库存从上游转移到产业链中下游。回归至宏观层面，美联储3月加息50基点概率抬升，国内前期交易的需求复苏预期在现实端难以实现持续正反馈。综合影响下，预计3月PP市场震荡回调为主。

第一章本月聚丙烯市场回顾

聚丙烯国内市场走势分析

单位：元/吨

表1 聚丙烯国内市场价格变化

本月国内PP市场震荡反复，整体重心走低。在经历上月反弹后，月初市场高价接盘意愿降温。随着盘面回落，现货市场信心受挫。贸易商前期多有囤货，在后市恐跌情绪之下，积极抢跑出货。但价格的下调并未换得成交放量，场内走货压力较大。石化销售不畅之下，库存难以有效消化，上旬再度逼近90万吨大关。基于倒挂及库存销售压力，中油、中石化降价，场内成本支撑转弱，市场价格承压下行。元宵节后，下游陆续开工，市场存在少量刚需补货行为。随着油价大涨，同时石化停止降价操作，场内成本支撑逐步显现。部分业者预期盘面反弹修复，故出空行为有所减少。同时煤企连续上调出厂价格，市场货源底部成本不断抬升。持货商低价控量情况较为普遍，部分中间商有意试探性建立头寸，下游逢低适量补库，场内整体交投气氛较前期明显转好。石化在库存快速下移，期现货市场双双反弹之下，出厂价格普遍上调50-100元/吨，场内成本支撑增强，贸易商顺势高报。但经过一轮快速拉涨后，市场买盘跟进再度出现不足情况。且期货在上冲8000之后，冲高回落，打压业者信心。多空转换间，月末行情再度回调。价格方面，截至2月28日，拉丝主流价格在7700-7850元/吨，较上月下跌200-250元/吨不等。

图1 聚丙烯指数走势图

聚丙烯美金市场走势分析

本月国内聚丙烯美金市场止涨转跌，各品种跌幅在10-20美元/吨不等。截止月底，国内美金拉丝价格在980美元/吨，共聚价格在990-1000美元/吨。外盘维持倒挂，外商对华报盘意愿有限，进口货源贸易领域价格高于国产同质货源，下游终端观望心态仍存，实盘成交难有向好表现。场内货源消化速度偏慢，港口库存持续上移。出口市场方面，随着出口窗口开启，港口询盘积极性增强，中上旬进口转出口以及出口稍有增量，但因利润限制，整体走货量表现一般。

单位：美元/吨

表2 聚丙烯美金市场价格变化

聚丙烯期货市场走势分析

本月PP主力合约2305合约下行后反弹无力，再度回调。2月1日开盘8120，日内触及本月高点8184之后震荡走低，于2月16日触及月内最低点7758，随后展开反弹，上冲8000关口后承压回落，截止28日收盘7862。从成交方面看，日内成交多开19.8%空开23.0%，多平在20.8%空平24.8%。技术层面显示布林带（13、13、2）三线走平，喇叭口收缩。前期反弹形态被破坏，PP2305再度回测7750附近支撑。

第二章聚丙烯国内供应分析

聚丙烯产量分析

本月国内聚丙烯石化企业计划外检修及临停装置增多，且在产装置开工率下降，故整体产量较1月份有所下移。月内新增16家装置检修，包括茂名石化、大港石化、宁波富德、扬子石化、海天石化、锦西石化、镇海炼化、河北海伟等装置；月内约13家装置重启，包括洛阳石化、绍兴三圆老线、青海盐湖、利和知信、辽阳石化等装置，仍在停车的有18家装置。具体来看：2023年2月中国聚丙烯产量预估在243.48万吨，环比减少17.89万吨，跌幅6.84%；同比减少2.22万吨，跌幅0.90%。

聚丙烯企业检修统计

表3 国内聚丙烯装置月检修统计

表4 国内聚丙烯装置3-4月检修统计

第三章聚丙烯国内需求分析

聚丙烯下游市场分析

截至2月底，下游塑编开工率在67%，较上周持平；PP注塑开工率在52。5%，较上周上涨0.5%；BOPP开工率在57.52%，较上周持平。目前工厂春节前订单多已交付，新订单情况表现不一：大型企业订单量尚可，大型企业订单多6-8天左右；中小型企业订单情况一般，按单生产为主。目前逢低适量采购，入市依旧偏谨慎。高价原料挤压利润，目前价位抵触心态依旧存在。

第四章聚丙烯上游市场分析

原油走势分析

截止到2月27日，WTI价格为75.68美元/桶，布伦特价格为82.45美元/桶，阿曼(期)价格81.95美元/桶，沪原油548.9元/桶。与月初相比，WTI下跌0.73美元/桶，布伦特下跌0.39美元/桶，阿曼(期)下跌1.6美元/桶，沪原油下跌2.2元/桶。

图2 国际原油走势图

甲醇走势分析

内地市场：本月，月内甲醇市场价格先跌后涨，内地现货报价震荡幅度10-180元/吨。月初，随着，节后归来首日，甲醇现货市场报价大幅拉涨，下游多数企业利润被压缩，加之下游市场整体需求恢复有限，导致场内多数业者“恐高”情绪渐起，且煤炭价格窄幅回落，甲醇成本面支撑减弱，主力合约期价震荡回落，市场观望情绪渐起，虽部分烯烃企业有外采但总量一般，且传统下游需求恢复速度缓慢，需求面对甲醇消耗量相对有限，内地市场价格高位回落。进入月底，甲醇期货盘面止跌转涨，受此提振市场氛围逐渐回暖，加之下游阶段性刚需补货，主产区多数厂家出货情况较好，叠加内蒙古阿拉善左旗一露天煤矿坍塌事故，造成多人失联和人员伤亡，后续安监环保趋严，煤炭价格或有所上调，甲醇成本端存向好预期，场内业者心态有所好转，厂家挺价意愿较强，甲醇市场价格震荡上行。港口市场：本月，期货盘面震荡上行，港口现货报价随盘上调，月内港口地区市场库存有所增加，甲醇进口船货到港卸货速度良好，而下游需求表现一般，对甲醇采购有所缩量，目前虽中东地区受限气影响供应暂未恢复，但非伊地区供应相对良好，后期进口货源或有所增加。

第五章聚丙烯上游市场分析

进口分析

根据海关数据显示，2022年12月中国PP进口量为43.699万吨，同比增加14.19%，环比增加7.64%；出口量为5.204万吨，同比减少61.73%，环比增加16.98%；1-12月份进口量总计451.02万吨，出口量127.133万吨。

单位：万吨

表5 2022年12月PP分产品进口量

单位：万吨

表6 2022年12月PP分产品出口量

据统计，12月份PP进口前三的国家是韩国7.66万吨、新加坡6万吨、中国台湾5.79万吨，占比分别为18%、14%、13%。

12月份中国PP出口前三的国家是越南1.62万吨、泰国0.63万吨、日本0.43万吨，占比分别为31%、12%、8%。

第六章聚丙烯走势预测

纵观3月份，新增的广东石化50万吨/年、海南乙烯20+30万吨/年、弘润石化45万吨/年，均已正常投入生产，供应端冲击力度较大。但同时行业装置受利润等因素影响检修情况较多，一定程度对冲部分供应压力，但整体供应增量情况不变。目前石化库存降至73.5万吨但需要看到的是，目前货源并未真正被消化，库存从上游转移到产业链中下游。回归至宏观层面，美联储3月加息50基点概率抬升，国内前期交易的需求复苏预期在现实端难以实现持续正反馈。综合影响下，预计3月PP市场震荡回调为主。

来源 | 涂多多数据管理部

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