PVC月报：期货主力更迭空头离场，宏观发酵出现多头资金，现货价格先涨后小跌- 大数跨境

树脂资讯

2022-12-30

国内PVC市场分析

1、国内PVC市场综述

　　本月PVC市场价格走势出现了下半年鲜有的触底反弹的趋势，相比11月份期现两市价格的上行幅度更加明显，首先上旬以及中旬期现两市均维持了较好的小步快跑版的上涨趋势，期货主连合约月内高点6477，同样现货市场价格也出现高点。然期价在高点过后开始出现不断震荡下跌趋势，但庆幸的是下跌幅度还不足以吞并月内的综合涨幅。整体来看12月份行情表现尚可，现货市场也出现了一定成交好转的迹象，但库存压力仍存。

12月份期现两市的影响因素可以归纳为：1、首先在期货板块进入12月份后，主力合约存在更迭问题，01合约作为长线空配角色随着空头资金的离场，造成了期价的反弹，虽然01合约作为主力时仓量一度创出历史高位，但空头资金不会存在交割打算，反而空头离场期价反弹主力了软逼仓的形成。2、宏观情绪继续发酵，自银行与地产达成战略合作后，房地产的预期开始升温，带动了塑化板块气氛好转。3、随着国内疫情管控措施的全面放开，未来经济恢复的预期增强，商品宏观情绪增加，各个商品盘面也开始出现了一定的做多资金，PVC也开始了久违的增仓期价反弹的模式，但疫情放开后随着感染人数的增加，下旬时期到月底造成了部分下游制品企业开工不足。4、中国台湾台塑船期价格出炉后出现大涨，涨幅集中在90-100元/吨。印度需求出现投机性订单。5、中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》《纲要》提出，展望2035年，实施扩大内需战略的远景目标包括消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立。6、外盘美联储月内加息符合市场预期，因此靴子落地后并未给市场带来较多的利空表现，反而商品小涨。

下旬行情转弱的因素制约：1、宏观情绪结束商品开始逐渐回顾到自身的基本面上来，情绪有所降温，宏观与基本面冲突明显。2、PVC供应面月内生产企业开工负荷不断提升，环比增加并且乙烯法因为利润较高一直维持高开工率，供应逐渐宽松且新投产产能进一步加剧了供应的压力。3、需求呈现季节性弱势，供需两相博弈下导致社会库存持续高位，且逐渐累积。这也造成了虽然期现两市价格不断小幅上涨，但并不足以刺激投机性需求的产生，依靠实单始终跟进不足。4、外盘提振不足，并且各国央行的加息政策仍令市场承压，且经济衰退担忧一直存在。综合来看12月份期现两市先涨后小跌。月末对比月初现货价格：华北地区上涨100-210元/吨，华东地区上涨80-160元/吨，华南地区上涨185元/吨，东北地区上涨100元/吨，华中地区上涨10-125元/吨，西南地区上涨110元/吨。

2、国内主流消费地区市场分析

华北：河北地区PVC市场月内先涨后跌，但现货成交始终一般，月内低价略减少。截止发稿日5型料含税6010-6050元/吨送到，内蒙厂提5750-5800元/吨，更高报价成交有限。北方地区基差报盘PVC05合约-（0-100）。

华东：常州地区PVC市场价格月内先扬后抑，市场一口价和点价报盘并存，下游需求偏弱交投一般，逢低刚需补货。截止发稿日5型电石料现汇库提参考6170-6250元/吨（不含装）。华东地区基差报盘PVC05合约-（40-70），好粉+30。

华南：广州地区PVC市场价格月内先涨后小跌，期价下行后点价货源部分有价格优势，一口价存在部分偏低报盘。下游采购积极性低，现货市场成交未见明显的放量。截止发稿日普通5型电石料现货自提主流成交暂时参考6170-6230元/吨，基差报PVC05合约-（40-70），好粉+30。乙烯法报盘现货较少，万华1000型预售送到报6330元/吨，大沽1000型现货自提报6300元/吨。

2月亚洲市场价格预计1月上旬公布，预计市场价格涨幅在50美元/吨左右。

台湾省台塑1月船期报价：（美元/吨）

3、后市预测

期货方面：PVC05合约在今日并无夜盘的情况下，元旦前并没有走出往常节假日的撤退离场行情，一方面期价的波动幅度较小全天80点位内整理，技术层面显示期价并未突破布林带（13、13、2）中轨位置，期价的运行向上向下均缺乏一定的动力引到。从时间节点来看节前最后一个交易日参与度不够，期价的窄幅波动也领活跃度有所下降，适逢小节日外盘或出现一定的不确定因素，或作用于节后首日的盘面。但综合来看由PVC单品基本面决定的动向目前并不具备明确性，短线的震荡魔咒仍旧难以改变，另外宏观政策也并无较大的提振作用，静待节后。

　　现货方面：首先近期的宏观政策引导不足，在前期发酵完之后多数商品虽然被提升了一个震荡台阶，但基于宏观与基本面的冲突，在并无预期的情况下，由基本面所决定的期现两市价格波动范围趋窄。供需层面仍旧是一些老的基本因素，PVC，烧碱作为氯碱企业的两大主要产品，一方面烧碱近期的走势也相对焦灼，而PVC方面近期同样缺乏资金的关注，期价的反复震荡也领现货市场无所适从，贸易商走货较慢，但近期生产企业尤其电石法企业生产利润得到了一定的缓解。外盘方面油价连续下滑，因美国原油库存意外增加。中国政府近期优化了国内的防疫政策，市场预计其国内能源需求将复苏，但目前其复苏的步伐较为缓慢。标普500指数在今年的最后几个交易日之一收涨，但仍预计创出2008年金融危机以来最大年度跌幅。综合来看我们认为短线的现货市场仍会震荡为主，宏观带来的预期想显示传导仍需一定的时间，中线可期待。

4、PVC期现基差对比

5、PVC仓单日报

6、多头空头持仓龙虎榜（12月30日）

7、国内PVC指数

　　据涂多多数据测算，12月30日国内电石法PVC现货指数为6145.87，相比月初涨149.25，幅度2.489%。乙烯法PVC现货指数为6585.51，相比月初涨221.12，幅度3.474%，月内电石法指数上涨，乙烯法指数上涨，乙烯法-电石法指数价差439.64。

8、本月PVC（粉）市场价格

单位：元/吨

PVC进出口、产量、开工率、库存分析

1、2022年PVC进出口分析

　　PVC总量分析：2022年11月中国PVC纯粉进口量为4.17万吨，同比增加19.94%，进口月均价874.24。出口量为8.45万吨，同比减少26.41%，环比下降12.58%，出口月均价846.84。1-11月份出口量总计183.41万吨，进口量总计30.68万吨。

PVC出口国分析：根据最新统计数据显示，2022年11月份中国PVC出口到印度12386.9吨，占总出口量的10.56%；到埃及10469.68吨，占总出口量的8.93%；到越南9939.9吨，占总出口量的8.48%。

PVC进口国分析：根据最新统计数据显示，2022年11月份中国PVC进口美国23816.8吨，占总进口量的57.13%；进口中国台湾7407吨，占总进口量的17.77%；进口印度尼西亚5959.53吨，占总进口量的10.81%。

2、2022年PVC产量分析

　　PVC产量：2022年12月国内PVC产量预计在173.56万吨，环比增加6.02%，同比去年减少4.27%。1-12月累计在2190.29万吨。

3、2022年PVC开工率统计　　

2022年12月国内PVC开工率为76.78%，同比去年降低4.89%，环比提升4.36%。

4、PVC库存

　　月内PVC社会库存、仓库库存、贸易商库存、下游库存均增加，具体来看截止目前，国内PVC社会库存490460吨，较月初增加21060吨，仓库库存276376吨，较月初增增加7876吨，贸易商库存27691吨，较月初增加2391吨，下游库存76111吨，较月初增加5611吨。

本月生产企业装置情况一览表及检修损失量统计

1、生产企业装置情况一览表

2、检修损失量统计

　　2022年12月PVC检修损失量为26.67万吨，同比去年增加144.01%，环比减少24.44%。

相关氯碱产品重点解析

1、电石

　　本月市场呈小N型走势，国内电石市场价格涨跌互现，市场走势呈现差异化运行。首先上游生产企业开工负荷较前期提升，供应量呈现增加态势，企业积极出货，出厂报价下调，而下游各区域采购情况不一，部分地区货源增加，待卸车辆增加，当地接收价格下跌为主。中期个别地区出现限电情况，供应面出现区域性减少的情况，出厂报价呈现先跌后涨的走势；而下游PVC市场需求呈现区域性增加，但到货呈现区域性不均的情况，且PVC市场回暖，对电石市场也存一定利好，故部分区域上调采购价格。中下旬价格先涨后稳，一方面下游需求恢复，企业采购积极性提升，同时促使电石生产企业出货顺畅且出货速度较前期加快，电石市场整体呈现供需双增的局面，在需求增加的支撑下电石价格频频上涨。原料兰炭价格再次上涨，给电石成本面带来强有力的支撑。在价格全面上调后，市场表现比较谨慎，市场整体处于涨后观望的态势。