聚丙烯周报：多头继续离场，盘面波动加剧，现货在高成本与弱成交之间博弈

本周国内聚丙烯市场涨后回落，但整体价格重心较上周仍有上移，周涨幅在50-150元/吨不等，截至本周四国内拉丝主流价格在7900-8150元/吨不等。下周来看，对于宏观层面而言，更为复杂多变。一方面，美国通胀顽固，8月CPI同比反弹至3.7%，核心CPI环比六个月来首次加速上涨；华尔街普遍认为下周美联储或不加息，但警惕今年内动手。而国内方面，前期各种财政刺激政策密集落地后，市场在利多交易完成后，进入观察效果的窗口期，汇率、股市等货币金融市场表现及预期均对商品市场短线形成扰动。而基本面来看，当前面临的主要矛盾点在于高成本与需求跟进乏力之间的博弈。一方面，国际油价及煤炭价格一路上涨，助推企业生产成本步步高升。而石化方面，挺价撑市甚至在盘面走好之下配合拉涨意图表现明显，场内货源成本不断上涨。但另一方面，尽管处于需求旺季，但价格连续快速大幅上涨之后抑制买盘追涨拿货积极性，市场走货难度提升。而一旦盘面不稳，投机性需求消失，甚至前期囤货中间商出现让利抢跑现象，对于市场形成利空。而石化本周期内，库存消化缓慢也一定程度印证了市场的消费能力。综合影响下，预计下周国内PP市场宽幅震荡运行为主，关注商品情绪变化。

第一章 本周聚丙烯市场回顾

单位：元/吨

图1 聚丙烯指数走势图

本周国内美金PP市场价格高位有涨：截至本周四，美金拉丝缺货，10月底到货030SP报940美元/吨；共聚价格在970-1040美元/吨左右，涨20元/吨。国内 PP市场价格强势上涨，美金市场顺势跟涨，实盘商谈有窄幅让利。买盘谨慎拿货，市场交投偏弱。后市来看，PP美金市场价格短期内需求无明显增长空间，美金价格短线或延续区间震荡走势。

表2  聚丙烯美金市场价格变化

聚丙烯下游企业开工率统计

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供应面来看：随着榆林凯越、内蒙古国泰、陕西黑猫、旺苍合众等前期检修装置陆续回归，上游工厂现货供应量有所恢复，加之近期出货情况欠佳，内地生产企业库存不见明显减少且贸易商持货较多，港口库存持续表现累库，国内整体供应较为充裕，后期仍有部分装置计划重启，供应面或存增加预期。需求面来看：近期甲醇期货盘面震荡回落，场内部分业者心态受到一定影响，虽然随着气温进入下行通道，甲醇正处于传统消费旺季，但下游企业部分库存仍偏高位，且下游及贸易商对高价货源抵触心态仍存，入市补货积极性不高，短期需求面暂无明显放量，后期还需关注下游装置负荷变化及下游利润修复情况。目前来看，供应面表现一般，需求面稍有波动，虽下游开工处于缓慢提升中，但考虑到下游部分企业盈利情况欠佳以及库存偏高等因素，终端需求放量暂时有限，场内业者交投情绪谨慎，预计短期甲醇市场价格或震荡走势，后期还需密切关注宏观面政策，原油、煤炭价格、场内装置运行情况以及下游需求跟进情况。

第五章 聚丙烯走势预测

下周来看，对于宏观层面而言，更为复杂多变。一方面，美国通胀顽固，8月CPI同比反弹至3.7%，核心CPI环比六个月来首次加速上涨；华尔街普遍认为下周美联储或不加息，但警惕今年内动手。而国内方面，前期各种财政刺激政策密集落地后，市场在利多交易完成后，进入观察效果的窗口期，汇率、股市等货币金融市场表现及预期均对商品市场短线形成扰动。而基本面来看，当前面临的主要矛盾点在于高成本与需求跟进乏力之间的博弈。一方面，国际油价及煤炭价格一路上涨，助推企业生产成本步步高升。而石化方面，挺价撑市甚至在盘面走好之下配合拉涨意图表现明显，场内货源成本不断上涨。但另一方面，尽管处于需求旺季，但价格连续快速大幅上涨之后抑制买盘追涨拿货积极性，市场走货难度提升。而一旦盘面不稳，投机性需求消失，甚至前期囤货中间商出现让利抢跑现象，对于市场形成利空。而石化本周期内，库存消化缓慢也一定程度印证了市场的消费能力。综合影响下，预计下周国内PP市场宽幅震荡运行为主，关注商品情绪变化。