导读： 对于当下跌跌不休的原料行情，市场当前更多聚焦在行情拐点何时出现，市场能否止跌？那么从基本面来看，1月国内市场供需形式并不能支持行情持续走低。1月份国内聚乙烯市场呈现供需两弱局面，整体基本面虽无向上驱动，但向下仍有成本支撑，故此次下跌更多的可以理解为对此前上涨行情的回调，行情并不具备大跌可能。当前的行情拐点更多关注两方面的动态：一为上游去库，二为商品情绪变化。在上游有效去库、商品情绪回暖之下，则聚乙烯市场有望迎来跌后反弹行情。
2024年开年伊始，国内聚乙烯市场不涨反跌，市场价格持续回落。以线性价格为例，截至2024年1月5日，国内线性主流价格在8070-8480元/吨不等；较2023年年末8190-8600元/吨不等，下跌120元/吨。期货市场方面，L05合约拐头向下，开年之后收取4连阴，进一步利空现货市场。
市场回落的主要驱动在于：1.原料下行。上周三开始，因红海局势出现转机，部分航运商准备重返红海航线，国际原油连续4个交易日收跌。尽管周三国际油价止跌上涨，但前期连续下跌，对于现货市场形成利空压制。2.上游累库。元旦假期之前两油库存降至2023年最低位，最低在28日44万吨。节后归来，两油超预期大幅累库，两油聚烯烃库存68万吨，较节前增加23万吨，增幅超历年同期。上游去库成为节后第一要务。3.期货转跌。L05合约日线跌破布林中轨支撑后继续向下运行。场内利空气氛加码。4.出厂下调。煤企连日下调出厂价后，两油周中起也部分跟随降价，场内成本支撑减弱。5.需求转弱。下游虽有部分刚需，但在原料转跌之下，买入谨慎，市场成交多以刚需小单为主，交投偏弱。
对于跌跌不休的原料行情，市场当前更多聚焦在行情拐点何时出现，市场能否止跌。那么从基本面来看，当前国内PE市场供需形式并不能支持行情持续走低。
1月份，国内聚乙烯产能利用率有所下降，产量较12月小幅下移。月内新增检修计划：连云港石化低压二期、中化泉州、中韩石化低压二期等。同时，12月份停车的燕山石化低压二线、齐鲁石化、兰州石化老全密度等装置延续至一月。其中停车装置多为低压或全密，高压及线性停车相对有限，一定程度缓解低压供应压力。
同时，原油价格依旧高位运行，油制聚乙烯成本居高不下，而聚乙烯价格滞涨回落，造成产品利润继续下移。其中油制低压利润亏损在-950元/吨以上。根据12月情况来看，HDPE装置依旧存在经营性停车的可能，因此不排除计划外停车可能，关注供应端变量。
进入1月，下游订单难有向好表现，终端开工率仍有进一步走低预期，对于原料需求转弱。
需求端需要关注的另一点则在于，春节前下游备货力度。年末出现预期外的备货增量的原因主要有两方面：一方面，类似于去年年末，原料出现持续性单边拉涨，则投机性需求将会增量；另一方面或价格跌至绝对低位之下，市场会有抄底拿货行为。
但根据当前市场走势来看，复制去年单边持续拉涨行为无论在供需侧还是宏观氛围方面很难再度实现。而低点的采购，则被当前预售出空行为稀释，需求端后劲略显不足。
整体来说，1月份国内聚乙烯市场呈现供需两弱局面，整体基本面虽无向上驱动，但向下仍有成本支撑，故此次下跌更多的可以理解为对此前上涨行情的回调，行情并不具备大跌可能。当前的行情拐点更多关注两方面的动态：一为上游去库，二为商品情绪变化。在上游有效去库、商品情绪回暖之下，则聚乙烯市场有望迎来跌后反弹行情。
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