PP年报：从产能狂潮到需求破局，政策暖风能否吹热万亿市场？- 大数跨境

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PP年报：从产能狂潮到需求破局，政策暖风能否吹热万亿市场？

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2025-10-27

2025 PP年报

第一章 2025年中国聚丙烯行情分析及预测

1.1 2025年聚丙烯行情综述

2025年国内聚丙烯市场呈现“持续下行后低位震荡”的特征，行情走势与2023、2024年形成鲜明差异，全年核心逻辑围绕“供应过剩压力、需求复苏乏力”展开。2025年聚丙烯价格指数全年呈单边下行趋势，年初（1月）指数为7545点，此后持续走弱，于10月下旬跌至年内最低点6510，年末虽有小幅回弹，但全年指数中枢较2024年显著下移。与2023年“多轮震荡”、2024年“W型走势”不同，2025年缺乏明确的行情拐点，仅在季度末出现短暂的阶段性企稳（如3月、6月），但均未形成趋势性反弹。

图1

第一阶段：成本支撑弱化，供需宽松主导下行（1月上旬-3月下旬）

市场主要的影响因素为：1、国际油价月初触底后反弹，成本端前期对PP形成支撑，然而后期原油受关税、地缘缓和等因素影响偏弱震荡，成本支撑失效。2、供应端内蒙宝丰、裕龙石化等新产能释放，叠加伊朗、美国等进口货源到港，供应面持续充裕。春节后两油聚烯烃累库至高位，装置检修与复工互现但整体供应宽松。3、需求端临近春节，农业、建筑需求因停工萎缩，仅化工类企业囤货与包装订单支撑有限，行情呈现“成本反弹难改供应压力”的弱势震荡。节后下游原料储备充足，订单回暖不及预期，仅月后期塑编需求小幅回升，行情延续下行趋势，价格重心逐步下移。

第二阶段：供需博弈加剧，行情震荡筑底（4月上旬-5月下旬）

市场主要的影响因素为：1、国际油价受减产与地缘紧张推动先扬后抑，原油受增产预期、经济放缓影响震荡下行，成本支撑波动。2、供应端前期新产能释放后，上海石化、中沙天津等多套装置检修，供应压力缓解，供应端装置集中检修但新增产能释放抵消利好，中海油宁波大榭装置进入生产准备。3、需求端建筑、农业需求随气温释放，但出口受阻导致订单零散，行情在“供应收缩+成本波动”下呈现震荡企稳，价格止跌回升。需求端前期宏观提振带动补货，但淡季来临后订单有限，行情随成本走弱与需求疲软再度下行，市场观望情绪浓厚。

第三阶段：政策与成本博弈，行情弱势震荡(6月上旬-8月下旬)

市场主要的影响因素为：1、原油受制裁、地缘支撑与增产、需求疲软压制，成本端持续博弈。原油因地缘冲突推动涨势明显，成本端支撑增强。但原油受OPEC+增产、经济疲软等因素波动，成本支撑时强时弱。2、供应端新增产能按计划释放，装置开工率小涨，供应规模扩大，且高检修力度与新产能放量并存，两油库存累积加剧宽松压力，3、需求端包装领域受电商促销带动需求增长，建筑领域需求乏力，行情在“成本支撑+供应宽松”下呈现区间震荡，价格难有趋势性突破。且需求端终端淡季特征显著，仅七月末工信部石化行业调整等政策注入信心改善预期，行情维持低位震荡，价格弹性极弱。但八月“金九银十”旺季预期提供阶段性支撑，行情在“成本波动+供需疲弱+旺季预期”下窄幅震荡，价格止跌但反弹乏力。

第四阶段：供需失衡加剧，行情加速探底（9月上旬-10月下旬）

市场主要的影响因素为：1、原油多空博弈下成本支撑有限，原油制裁托底与增产预期并存，成本端难成主导。2、供应端装置稳定运行且新增产能释放（金能化学、惠州立拓等复产），宽松格局强化，供应端局部装置停车但整体宽松，两油库存高企去化受阻，3、需求端“金九”旺季落空，终端开工低位，仅节前少量补库带动成交边际回暖，行情在“供应压舱+需求疲软”下加速下行，价格创年内新低，且期货下跌进一步压制现货，行情探至全年最低点后，因节前避险去库与成本托底呈现弱企稳，年末维持低位震荡。

1.2 2021-2025年聚丙烯高低价对比分析

表1

2025年国内聚丙烯市场价格呈现单边下行趋势，运行重心较往年显著下移，且波动幅度进一步扩大。年内最低价格出现在10月下旬，最低价格指数为6510元/吨，主要原因为：全球经济复苏乏力，终端制造业需求持续疲软，下游工厂开工率长期处于低位，采购意愿极度低迷，同时国际原油价格在供需宽松格局下持续走弱，聚丙烯成本端支撑不足，市场看空情绪弥漫，价格不断探底。价格相对高点出现在年初1月上旬，最高价格指数为7545元/吨左右，主要原因为：年初市场对新一年经济政策存在乐观预期，叠加节前部分下游企业补库需求释放，石化厂出厂价格暂稳支撑，短期供需面出现阶段性改善，带动价格短暂冲高，但随后市场利好迅速消化，供需矛盾再度主导行情，价格开启长期下行通道。

1.3 2025年聚丙烯月均价分析

2025年国内聚丙烯市场走势整体呈现持续下行特征，截至10月年度均价较2024年同期明显下调，降幅达5.53%。市场全年呈现单边回落的阶段性走势，1-2月价格虽同比微涨，但环比已开始走弱，3月起同比由涨转跌，且跌幅随时间推移持续扩大，到10月同比跌幅已加深至12.42%。从价格波动看，2025年聚丙烯月均价同比全线下滑的趋势贯穿多数月份（仅1-2月微涨），其中3-10月同比跌幅逐步扩大，反映市场需求或供应端压力持续加剧，环比方面，各月均呈现下跌状态，且后期（如9-10月）环比跌幅显著放大，说明价格下行的动能在年内不断累积。整体而言，2025年聚丙烯市场缺乏有效支撑，供需基本面的弱势使得价格从年初到年中持续走弱，后期跌势进一步加速，与2024年的阶段性强弱分化走势形成鲜明对比。

表2

1.4 聚丙烯主要牌号年内价格对比

表3

第二章 2025年中国聚丙烯PP期现货分析

2.1 中国聚丙烯PP期现货市场分析

图2

2.2 2025年聚丙烯PP期货相关调整

1、大连商品交易所根据2025年5月9日《关于修改聚丙烯、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期货业务细则的公告》对聚丙烯期货业务细则进行了修改，修改部分自2025年6月1日起施行。此次修改主要涉及聚丙烯期货合约的交割质量标准、包装物要求、交割流程等方面的细节规定，以进一步规范聚丙烯期货交易行为。

2、大连商品交易所决定，自2025年4月29日结算时起，聚丙烯期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保证金水平调整为9%。2025年5月6日恢复交易后，在聚丙烯期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准，即涨跌停板幅度为6%，交易保证金水平为7%。

3、自2025年7月28日结算时起，聚丙烯期货实物交割合约在非交割月的限仓标准调整为原标准的五分之四。自合约上市至合约月份前一个月第14个交易日期间，若单边持仓量小于或等于20万手，则非期货公司会员和客户持仓限额为16000手，若单边持仓量大于20万手，则持仓限额为单边持仓量的8%，自合约月份前一个月第15个交易日起，持仓限额为4000手。交割月份的持仓限额仍维持2500手不变。

4、国证监会同意大连商品交易所线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册，聚丙烯月均价期货自2025年10月28日晚上21：00起上市交易。该期货是以聚丙烯期货结算价的月算术平均值为交割结算依据，通过现金交割了结到期未平仓合约，交易代码为“PP合约月份F”。

第三章 2025年中国聚丙烯供应端分析

3.1 中国聚丙烯产能及产能增速分析

2013-2025年国内聚丙烯产能呈现长期增长、增速阶段性复苏的特征。产能增速方面，2014年达到历史高位后，2018年跌入低谷，随后逐步回升，2025年预计增速攀升至15%左右，较前期低位实现强劲反弹，反映行业扩产活力显著增强。从发展轨迹看，前期增速受市场供需、产业政策等因素影响出现震荡调整，而近年来随着新材料应用拓展、大型炼化项目密集投产，产能扩张节奏加快，增速呈稳步上行趋势。2025年的预计增速既体现了行业对未来需求的积极预判，也反映出产能布局的区域优化逻辑，结合区域产能占比数据，华东（38.30%）、华南（16.89%）等消费核心区域产能占比持续领先，西北（17.05%）等传统产能输出区占比相对稳定，产能与市场的匹配效率进一步提升，推动行业从“规模扩张”向“区域协同+高质量增长”模式转型。

图3

图4

3.2 2025年中国聚丙烯新增产能分析

2025年国内聚丙烯新增产能呈现集中投产、区域与工艺特色鲜明的特点。从投产规模看，年内已有多家企业完成装置投产，涵盖内蒙古宝丰、埃克森美孚（惠州）、山东裕龙石化、中石化镇海炼化、中海石油宁波大榭石化等主体，总新增产能规模可观，进一步推动行业产能基数攀升。

表4

3.3 中国聚丙烯产量情况分析

2025年国内聚丙烯产量呈现同比显著增长且规模持续扩张的态势。这一增长一方面受益于2025年新增产能的逐步释放，另一方面也与行业装置运行稳定性提升、检修计划更趋合理有关。产量的持续增长既体现了市场供应能力的强化，也为下游需求端提供了更充足的货源支撑。据涂多多统计，2025年1-10月国内聚丙烯产量共计3317.09万吨，较2024年同期2851.48万吨增加465.61万吨，增幅在16.33%。

图5

3.4 中国聚丙烯企业开工率分析

2025年1-10月国内聚丙烯生产企业月度平均开工率在77.78%，较去年同期75.10%上涨2.68%，较2022-2024年三年均值78.02%下降0.24%。截止至2025年10月国内聚丙烯生产企业月度开工率最高值出现在3月，为78.82%，最低值出现在4月份，为76.63%。

图6

3.5 中国聚丙烯装置停车检修情况分析

2025年国内聚丙烯装置停车检修呈现阶段性集中、损失量波动上升的特点。从走势看，检修损失量在全年多个时段出现峰值，尤其在4-5月、9-10月之间，检修损失量显著走高，对应装置损失总量同步攀升，反映该时段检修装置数量多、影响产能规模大。从节奏上看，检修集中期主要分布在年中及下半年，检修力度明显加大，装置损失总量快速增长，检修损失量再度冲高，显示企业在生产周期中对装置维护的阶段性安排。这种检修节奏既与装置运行周期、设备维护需求相关，也受市场供需变化、原料成本波动等因素影响，当市场供应压力增大或原料利润空间收窄时，部分企业选择通过检修调整生产节奏。据涂多多统计，2025年1-10月国内聚丙烯装置检修损失产量为631.58万吨，降负损失量为279.55万吨，共计911.13万吨，较去年同期896.89万吨增加14.24万吨,增幅在1.59%。

图7

第四章 2025年中国聚丙烯需求端分析

4.1 2025年塑料制品产量分析

2025年1-9月国内塑料制品产量累计6682.2万吨，较2024年同期6591.5万吨增加90.7万吨，增加幅度为1.38%。

图8

4.2 聚丙烯下游开工率分析

2025年1-10月国内聚丙烯整体需求呈现结构性增长与复苏不及预期并存的特征，国内聚丙烯下游行业平均开工率在49.41%，较去年同期49.20%增加0.21%。

图9

4.3 塑编行业走势分析

2025年1-10月国内塑编主流报价波动区间在600-700元/吨左右，最高报价为10200元/吨，最低报价为9550元/吨。2025年1-10月国内塑编行业平均开工率在43.29%，较去年同期39.96%增长3.33%。

图10

图11

第五章 2025年中国聚丙烯进出口分析

5.1 中国聚丙烯进口分析

2025年1-9月中国聚丙烯累计进口数量为245.78万吨，同比增加39.84%。其中初级形状的聚丙烯累计进口量为156.42万吨，乙烯-丙烯聚合物累计进口量为79.59万吨，其他初级形状的丙烯共聚物累计进口量为9.77万吨。

图12

根据海关数据显示，2025年1-9月份中国聚丙烯进口韩国46.27万吨，占总进口量的18.82%；进口新加坡42.17万吨，占总进口量的17.15%；进口阿联酋29.16万吨，占总进口量的11.86%。

图13

5.2 中国聚丙烯出口分析

2025年1-9月中国聚丙烯累计出口量为234.11万吨，同比增加28.30%。其中初级形状的聚丙烯累计出口量为208.44万吨,乙烯-丙烯聚合物累计出口量为22.16万吨，其他初级形状的丙烯共聚物累计出口量为3.51万吨。

图14

根据海关数据显示，2025年1-9月份中国聚丙烯出口越南39.50万吨，占总出口量的16.87%；出口孟加拉国17.09万吨，占总出口量的7.30%；出口印度尼西亚15.64万吨，占总出口量的6.68%。

图15

第六章 2025年中国聚烯烃石化库存分析

从2025年两油聚烯烃石化库存运行轨迹来看，年初库存水平处于近年同期相对低位区间，但整体仍呈现震荡累库与缓慢去库交替的特征。对比历史同期，2025年库存曲线虽未完全复刻2024年“高位徘徊、去库乏力”的态势，但在供需博弈下，库存波动节奏与往年存在显著关联，一方面，石化装置稳定运行下供给端持续输出货源，另一方面下游工厂受终端需求复苏节奏影响，采购积极性时高时低，导致库存难以形成趋势性去化。年内多数时段库存处于60-80万吨区间震荡，虽未出现2024年那般“周末累库快速打回高位”的极端情况，但去库周期明显长于累库周期，当市场需求阶段性释放时，库存仅能实现小幅下降，而一旦需求端稍有走弱，供给端的货源压力便迅速推升库存水位。

图16

第七章 2025年中国聚丙烯表观消费量分析

2025年国内聚丙烯表观消费量呈现增长走势，但增速有所放缓。2025年中国国内聚丙烯表观消费量预计在4028万吨，同比去年增加571.46万吨，增幅为15.99%。

表5

图17

图18

第八章 2025年中国聚丙烯成本利润分析

2025年1-10月国内油制聚丙烯平均生产利润在-288.48元/吨，较去年同期的-931.06元/吨增加642.58元/吨，增幅为69.02%；2025年1-10月国内煤制聚丙烯平均生产利润在654.58元/吨，较去年同期的-329.53元/吨增加984.11元/吨，增幅为298.64%。

图19

第九章 2026年中国聚丙烯行情预测

宏观环境：四中全会对宏观经济发展的方向指引，叠加《石化化工行业稳增长工作方案(2025—2026年)》提出的行业增加值年均增长5%以上的目标，为聚丙烯市场提供了明确的政策预期支撑，有效提振行业信心。但外部环境仍存变数：美国对产油国制裁政策的延续及地缘局势的不确定性构成潜在利好，而OPEC+维持增产的立场与全球经济复苏乏力带来的需求担忧，则形成显著利空，宏观层面的多空因素将持续博弈。

供给方面：2024-2026年的聚丙烯扩能高峰仍在持续，2026年新增产能预计达378-565万吨，将推动国内总产能突破5000万吨大关，供应端整体压力显著。从投放节奏看，呈现“前低后高”特征，上半年受2025年部分延期项目收尾及装置检修周期影响，供应增量相对温和，下半年随着新装置集中投产且稳定运行，叠加煤制聚丙烯产能的新一轮集中释放，供应压力将明显攀升。同时，行业在政策引导下加速高端化转型，高端聚烯烃等关键产品攻关力度加大，通用料与高端料的供应结构分化将进一步显现。

需求方面：塑编、注塑、薄膜等行业需求增长缓慢，仍以刚需补库为主，受房地产低迷等因素影响，管材等与地产关联度高的细分领域需求难有显著起色。但新兴领域的快速扩张成为需求亮点：新能源汽车的持续渗透带动车用改性聚丙烯需求增长，锂电池隔膜料等高端产品销量已实现数倍级提升，低空经济、人形机器人等新兴产业对高性能聚丙烯材料的需求释放，叠加高端医疗器械领域的增量需求，将成为拉动整体消费的核心动力，推动需求端呈现“传统稳量、高端增量”的格局。

进出口方面，在内外贸一体化政策推动下，广西石化等企业依托区位优势扩大对东盟出口，出口规模有望稳步增长，但贸易摩擦、关税调整等因素仍可能干扰进出口节奏，对国内市场供需平衡形成间接影响。

成本方面：国际油价受地缘局势与OPEC+增产政策博弈影响，波动风险较高；丙烯、煤炭、丙烷等原材料价格随能源市场与供需格局变化而起伏，将直接传导至聚丙烯生产成本，成为价格波动的核心弹性变量。

综合来看，2026年中国聚丙烯市场将呈现“供应增量明确、需求结构分化、成本波动加剧”的特征。整体价格将在供需博弈与成本波动的双重作用下呈现“先稳后弱、结构分化”的走势。

风险提示：1. 新增产能投产进度超预期或延期；2. 国际油价大幅波动引发成本端剧烈变化；3. 新兴领域需求释放不及预期；4. 宏观经济复苏节奏与贸易政策调整。

第十章 2025年中国聚丙烯行业大事记

1、641亿元！浙石化高端新材料项目开工，剑指POE等瓶颈领域

2025年初，浙江舟山浙石化高端新材料项目正式开工建设，项目总投资达641亿元，规划建设600万吨/年催化裂解、40万吨/年POE等核心装置。其中配套的高性能聚丙烯装置将重点突破高端聚烯烃材料技术瓶颈，投产后可大幅提升国内高端聚丙烯自给率，为新能源、高端制造等领域提供关键原料支撑。

2、外资巨头落子！埃克森美孚惠州乙烯项目投产，含95万吨聚丙烯装置

2025年7月15日，埃克森美孚惠州乙烯项目在惠州大亚湾石化产业园区正式投产，这是美国企业在华独资建设的首个重大石化项目。项目一期包含两套年产共计95万吨的差异化高性能聚丙烯装置，采用先进工艺技术生产高附加值产品，广泛应用于包装、汽车、卫生产品等领域，将显著提升国内聚丙烯产业技术水平与原料供应能力。

3、齐鲁石化突破超高压电缆料技术，聚丙烯高端替代再进一步

2025年上半年，齐鲁石化联合浙江大学等科研机构攻关取得重大突破，其自主研发的超高压聚乙烯电缆绝缘基料中配套的聚丙烯改性材料，500kV海缆/陆缆用规格通过国际认证并成功应用于国网工程，220kV、330kV规格实现全面进口替代，填补了国内高端电力用聚丙烯材料的空白。

4、金诚石化30万吨高端PP装置投产，窄分布产品领跑行业

2025年第二季度，山东金诚石化30万吨/年窄分布超高分子量聚丙烯装置顺利投产。该装置采用连续液相本体与卧式气相聚合复合工艺，依托原料低杂质、催化剂高活性等优势，生产的产品性能领跑行业。同时配套的5万吨/年1-辛烯装置同步投产，为高端聚丙烯产业夯实原料根基。

5、齐鲁石化医用级PP占采血针市场70%，成细分领域标杆

2025年8月获悉，齐鲁石化研发的医用聚乙烯聚丙烯2102TN00产品凭借优异的纯度与稳定性，成功占据国内采血针市场70%的份额，成为医用耗材领域标杆产品。此外，其开发的SP179专用料跻身海尔洗衣机核心部件原料体系，实现高端家电用聚丙烯的精准配套。

6、淄博构建聚烯烃协同生态，产能超300万吨形成全链条优势

2025年10月数据显示，淄博市聚烯烃产业实现全域协同升级，总产能已超过300万吨/年，覆盖C2至C9全细分领域。其中聚丙烯产业通过“产学研用”一体化模式，形成从催化剂研发、高端料生产到下游定制应用的完整链条，核心产品综合竞争力稳居国内前列，成为区域产业“压舱石”。

7、跨企业协同创新！齐鲁石化与汉缆集团联合攻关成果落地

2025年下半年，齐鲁石化与青岛汉缆集团打破传统合作模式，构建“产销研用”深度协同体系，实现车间联动、物料互通。双方联合攻关的聚丙烯基超高压直流电缆基料完成首次试生产，开创国内跨企业聚丙烯高端材料联合开发的全新范式，显著提升产业链抗风险能力。

8、齐鲁石化PP产品获德国舒驰认证，国际化品质获认可

2025年9月，齐鲁石化生产的1158PS聚丙烯产品成功通过德国舒驰认证，成为国内少数获得该国际权威认证的聚丙烯牌号。同时其通讯电缆料QHJ02产品批量供应5G基站建设项目，精准契合新基建对高端聚丙烯材料的需求。

来源 | 涂多多产业大数据部

李百璐 15304276805

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