导语：中东地缘冲突骤然升级，伊朗全面关闭霍尔木兹海峡，全球石化供应链遭遇“断链”冲击；韩国紧随其后拟扩大石化出口限制，原料与成品双向收紧。双重利空叠加，聚丙烯市场正站在成本暴涨、供应扰动、需求承压的十字路口——海峡封锁推高原油与丙烯成本，韩国限产加剧亚洲货源紧张，而下游对高价抵触不减、刚需采购为主。多重风险共振下，PP行情高位震荡加剧，短期波动与中期分化同步显现，产业链博弈进入白热化。
期货方面：本周PP2605合约呈现冲高回落、区间整理的走势。截至03月27日结算价为9229，PP2605合约全天波动范围9118-9365，价差247，05合约增仓13997手，截止目前持仓357307手。
供应预测：伊朗关闭霍尔木兹海峡，直接阻断中东地区化工品航运通道，聚丙烯进口货源补给受阻，原本依赖中东进口的货源缺口短期难以填补。与此同时，韩国计划扩大石化产品出口限制，作为亚洲聚丙烯重要出口国，其政策收紧将进一步缩减国内进口货源量，海外供应端双重承压。国内方面，春季装置检修进入高峰期，多家大型聚丙烯生产企业装置陆续停车检修，行业整体开工率有所下滑，虽未出现大规模停产减产，但有效产出有所减少。新增产能投放节奏放缓，短期内难以形成有效供应增量，国内社会库存也处于偏低水平，市场货源补充能力有限。综合来看，海外供应收紧与国内供应减量形成共振，未来一段时间聚丙烯市场货源偏紧的格局难以快速扭转，不过国内现有产能仍能保障基础需求，不会出现极端缺货情况，整体将保持紧平衡态势。
需求预测：伊朗关闭霍尔木兹海峡，阻断中东化工原料航运通道，叠加韩国拟扩大石化产品出口限制，双重因素推升聚丙烯上游原料成本，带动产品价格持续走高，下游加工环节承受明显成本压力。当前虽处于行业传统需求旺季，塑编、BOPP薄膜、食品包装等领域有基础需求支撑，下游工厂开工保持平稳，但高价原料持续挤压企业利润空间。下游企业采购策略趋于保守，均以满足日常生产的刚需订单为主，小批量、多频次拿货成为主流，无集中补库意愿，市场大单成交稀少，交投氛围偏清淡。同时，家电、汽车、农用薄膜等终端行业消费表现平平，缺乏强劲的需求增长点，难以拉动聚丙烯需求放量。短期来看，地缘冲突与出口限制的影响仍将持续，聚丙烯高价格局难以扭转，下游采购端的谨慎心态不会改变。预计后续需求端依旧维持弱稳态势，仅靠刚需托底，难改市场整体偏弱的格局，供需博弈将继续主导市场走势。
来源 | 涂多多产业大数据部
李百璐 15304276805
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