本月国内PE市场价格整体呈现疲弱运行的走势，截至11月28日，国内线性价格在6720-7150元/吨；高压价格在8550-9280元/吨；低压膜料价格在7220-8090元/吨；低压拉丝价格在6950-7600元/吨。
月内影响市场走势的因素有：1、供应端，行业装置整体运行平稳，无大规模检修引发的供给收缩，仅局部装置停车与复产形成短期对冲，未改变全局充裕格局。叠加扩能周期下资源供给持续增加，而需求疲软导致去库节奏受阻，库存消化压力逐步攀升，现货资源持续充裕，对价格形成贯穿全月的压制作用。2、需求端，刚需主导加上淡季拖累，改善动能严重不足，下游市场全程呈现“刚需为主、缺乏弹性”的特征，企业新增订单增长匮乏，采购策略聚焦按需补仓，主动备货与增仓意愿低迷。虽双十一节点对包装膜等领域形成短期小幅提振，部分细分领域存在零星刚需支撑，但整体需求增量有限，难以承接场内充裕现货。叠加月内进入传统需求淡季，低温天气进一步抑制农膜、管材等行业开工，终端消费疲软导致需求改善动能持续缺失，供需错配矛盾贯穿始终。3、期货端，L2601合约全月呈现弱势震荡、冲高回落的运行特征，盘面多空博弈频繁，缺乏持续单边驱动，且整体重心逐步下移。期货盘面的疲软表现通过期现联动效应直接传导至现货市场，不仅加剧了市场偏空情绪，还主导了短期价格运行节奏，进一步抑制现货市场交投活跃度，对月度价格形成额外拖累。4、市场情绪与预期，全月市场参与者普遍持谨慎观望心态，下游企业采购行为依赖价格波动而非订单驱动，形成负反馈循环。供需两端均无明确利好驱动，供应无收缩预期、需求回暖乏力，导致市场对短期改善预期不足，企业缺乏主动推涨动力，买卖双方交投谨慎，进一步强化了市场弱势运行态势，成为价格上行的重要制约因素。
本月塑料主连合约呈现震荡走弱、重心下移的走势，月内高低点波动幅度在332点位。具体来看：塑料主连合约10月29日开盘6975，月内最高点位出现在10月30日，最高点为7026；月内最低点位出现在11月27日，最低点为6694。截至11月28日结算价为6746，从成交状态来看：成交多开20.2%空开15.8%，多平在27.4%空平24.7%。
2025年11月国内聚乙烯产量在295.89万吨，较上月实际产量288.36万吨增加7.53万吨，环比涨幅2.61%，较去年实际产量233.96万吨增加61.93万吨，同比涨幅26.47%。
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截至11月底，PE下游行业整体平均开工水平在45.58%，较上月平均开工率46.15%下跌0.57%，较去年同期44.61%上涨0.97%。
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截至11月27日，WTI价格为63.28美元/桶，较上月同期上涨2.03美元/桶；布伦特价格为63.28美元/桶，较上月同期下跌2.34美元/桶；阿曼（期）价格为62.82美元/桶，较上月同期下跌5.02美元/桶；沪原油价格为445.1元/桶，较上月同期下跌23.3元/桶。
供应方面：目前前期部分检修装置陆续恢复，市场货源供应充足，而11月底部分气头装置已经停车检修，且进入12月份，仍有部分气头装置存检修计划，局部地区市场供应存缩减预期，叠加目前内地厂家库存处于低位，短期供应端对市场或表现为利好支撑。需求方面：随着11月份甲醇价格的连续下调，下游行业利润向上有所修复，其入市采买积极性有所增加，烯烃行业及部分传统下游行业开工均有所提升。目前下游多数烯烃装置运行相对稳定，12月初山东恒通MTO装置有恢复预期，富德计划12月检修，青海盐湖MTO装置尚未恢复，山东联泓新投产装置预计年底投产，还需关注其实际投产落地情况。传统下游市场维持刚需采购，但在行业利润修复的背景下，采买积极性或仍有提升，但在季节性淡季下，终端需求偏弱格局难有明显改善，向上传导有限，且后期部分地区受环保政策影响，开工或受限，短期需求端或维持刚需支撑。港口方面来看，港口市场库存目前呈现降库，但仍处于相对高位，短期内市场供应端难有明显缺口。而目前伊朗部分装置受限气影响已经停车，部分装置在12月份存停车计划，该地区开工大幅下滑，后续进口量存减量预期，且考虑到实际卸货节奏和库区政策限制，库区或仍呈现降库趋势，后期还需密切关注进口船货抵港情况以及后续卸港速度。综合来看，12月甲醇市场多空博弈，价格或维持震荡运行，市场在整体的供强需弱的局面下上涨空间有限。
05
当前PE下游市场避险情绪显著升温，受宏观经济复苏乏力、终端需求疲软及节前市场不确定性影响，叠加传统淡季临近，下游各细分领域运行呈现分化但整体偏弱的特征，包装膜行业受电商促销余热消退影响，订单量逐步回落，开工率维持中等偏下水平，农膜市场旺季收尾，地膜铺设受低温天气限制推进缓慢，生产负荷持续走低，管材、注塑等行业则受终端施工放缓、消费需求不足拖累，新增订单增长匮乏，企业多维持低负荷生产以控制成本。在此背景下，下游工厂备货积极性持续转弱，不仅主动备货意愿大幅下降，备货数量也较往年同期明显缩减，仅以刚性生产需求为核心，采取“逢低补库、按需采买”的保守策略，整体采购态度谨慎。这一态势导致市场需求支撑跟进不足，难以形成实质性增量承接场内充裕现货，而下游企业聚焦原料库存温和去化的操作，进一步降低了即时采购频次与规模，接货意愿低迷的现状持续加剧供需错配矛盾。从供应端来看，场内PE装置运行暂稳，无大规模检修或复产引发的供给大幅波动，现货资源持续保持充裕状态，叠加下游需求端的弱支撑，市场整体呈现“供强需弱”的格局。综合判断，当前市场核心矛盾仍集中于供需失衡，需求端的疲软表现是制约价格上行的关键因素，而供应端的平稳运行则进一步强化了市场弱势基础，预计短期内聚乙烯市场大概率延续弱势震荡运行态势。需求端暂无明确利好刺激，节前避险情绪下下游备货难以大幅改善，传统淡季叠加细分领域需求疲软更将进一步抑制需求弹性，供应端宽松格局短期内难以逆转，库存消化压力仍将持续，需密切关注终端需求边际改善信号与装置检修带来的供给收缩预期。
来源 | 涂多多产业大数据部
李百璐 15304276805
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