导语：四月春深，国内聚丙烯市场正置身于“成本强撑、供应收紧、需求接盘乏力”的多重夹缝之中，行情呈现出“涨不动、跌不下”的高位胶着态势。行业层面，春季集中检修潮如期而至，主力装置大面积降负，行业开工率跌至低位，现货货源普遍偏紧，叠加原油、丙烷等上游原料高位震荡，成本端对价格形成了有力托底。然而，需求端的疲软却成为了上涨路上的最大掣肘。下游塑编、BOPP等传统行业利润空间被高价原料持续压缩，企业开工积极性不高，市场普遍呈现刚需小单、按需补货的模式，高价货源抵触情绪显著。在成本与需求的激烈拉扯下，市场多空双方博弈白热化，行情波动剧烈，上下游观望情绪弥漫。地缘扰动未消、供需博弈加剧，聚丙烯市场究竟是高位延续还是拐点将至，悬念正一步步揭开。
期货方面：本周PP2609合约呈现高位震荡、偏弱整理的走势。截至04月17日结算价为8458，PP2609合约全天波动范围8373-8538，价差165，09合约增仓13127手，截止目前持仓374572手。
供应预测：短期来看，国内聚丙烯供应端仍将维持偏紧格局，货源紧缺态势难有明显缓解，后续随着检修收尾，供应压力将逐步回升，市场供需格局也将随之转变。当前国内聚丙烯春季检修仍在持续推进，多套大型生产装置处于停车降负状态，行业整体开工率维持低位，企业产能释放受限，国内现货流通货源持续偏紧，市场低价货源稀缺。虽有个别前期检修装置计划重启，但新增检修装置仍在增加，整体供应收缩趋势不改。进口方面，受国际航运、海外装置生产及套利空间影响，海外货源到港量依旧偏少，难以弥补国内供应缺口，整体外部补给能力有限。预计4月下旬，供应收紧态势将延续，行业开工率难有大幅提升，市场货源紧张格局持续，进入5月，随着主流检修装置陆续完成检修并恢复生产，企业开工率将逐步回升，国内产量稳步增加，供应端紧张局面将逐步缓解，市场货源供给趋于宽松，届时供应端对市场的支撑力度也将逐步减弱。
需求预测：4月需求端呈现“刚需唯存、高价抵触”的典型特征，缺乏补库动力，5月或迎来需求负反馈与供给回补的共振，行情面临实质性回调压力。当前PP下游需求正处于季节性淡季与价格高企的双重挤压下，整体疲软态势难以逆转。塑编、BOPP、注塑等核心下游行业，在原料高价侵蚀利润的背景下，开工率维持低位，企业普遍采取“限产降负”策略以应对成本压力。面对现货拉丝价高位运行，下游客户接货意愿极度低迷，全行业普遍拒绝在当前价位进行战略性囤货，转而采用“随用随采、小单快反”的极致去库模式。这种刚需主导的采购模式，导致市场成交活跃度持续走低，难以形成支撑价格上涨的有效动能。综合判断，4月中下旬，在供应端检修高峰未结束、成本端强力托底的情况下，需求弱势可能暂时被掩盖。但进入5月，随着新装置集中重启带来的供给大增，叠加下游需求在高价压力下持续萎缩，供需错配格局将被彻底扭转，届时需求端的负反馈效应或集中爆发，引发市场回调风险。
来源 | 涂多多产业大数据部
李百璐 15304276805
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