出口预期&春检落地，“buff叠加”？

期现两市行情走势：本月烧碱期货市场上演一轮“过山车”行情，整体呈现“快速拉升-震荡回调-再度冲高”的波动态势。前期受中东地缘冲突升级影响，海外供应收缩及出口改善预期升温，推动期货价格快速拉升，多次触及阶段性高点。期间市场情绪降温引发短暂回调，但整体价格中枢较月初明显上移，成交量与持仓量同步放大，资金面与消息面成为短期走势的核心驱动因素。截止本周五，主连期价收涨2.40%，最高价达2640附近。

反观本月现货市场相对期货而言，虽多数地区存不同幅度涨幅，但价格涨幅远不及期货，各区域波动表现不一。其中山东地区32%离子膜碱主流价格在694元/吨，较月初上涨58元/吨。50%离子膜碱主流价格在1200元/吨，较月初上涨180元/吨；山东99%片碱较月初上涨500至3500元/吨，西北99%片碱较月初上涨250至2900元/吨。

供应端来看：多数氯碱企业生产保持稳定开工，场内供应维持充足状态，但局部氯碱企业存装置检修或临时降负停车等情况，供应有所减量；同时伴随近期烧碱现货价格拉涨，买涨氛围下部分下游业者接货积极性有所提升，库存压力一定程度上得到缓解；另外，海外乙烯法PVC装置普遍降幅减产，配套氯碱装置被动降负生产，国内外供应偏紧预期将阶段性支撑局部地区市场价格。截止至本周20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.3%，较上周环比下降1.10%。

需求端来看：主力下游需求回暖，非铝下游表现平稳，出口预期偏强。主力下游氧化铝行业开工率有所下滑，企业因利润压力采购偏谨慎，囤货意愿有限，但近期受宏观因素提振下，下游接货意向有所提升；非铝下游行业需求表现平稳，但仍处缓慢回升阶段；受海外地缘风险影响，海外出现供应缺口，出口询单增加，出口预期向好。

综合来看，期货受情绪与预期驱动波动剧烈，本轮行情上涨主要依赖外部消息刺激，而非国内基本面反转。虽然目前现货市场仍受供需宽松约束，但目前来看，市场供需矛盾得到一定缓解，叠加出口预期向好提振，短时市场价格或维持稳中偏强运行，后续仍需关注库存去化、出口订单以及装置检修落地情况。