银河期货 | 周琴
调研背景
调研时间：2023/3/14-2023/3/17，为期4天
调研地点：江苏盐城、宿迁、淮安、泰兴、常州、常熟
调研对象：江苏市场6家烧碱生产企业和1家烧碱下游粘胶短纤龙头企业
调研目的：
烧碱（Sodium Hydroxide），学名氢氧化钠，化学式为NaOH，是一种具有强腐蚀性的强碱。烧碱有固体和液体两种形态，固体烧碱是白色片状、粒状晶体，液体烧碱为NaOH水溶液，主流规格为32%、50%两种浓度。烧碱是一种基础化工原材料，与纯碱同为“三酸两碱”中的两碱，属于盐化工产业。
烧碱期货即将在郑商所上市。目前全国烧碱产能4737万吨，江苏地区烧碱产能459万吨，是全国第二大烧碱生产大省。本次调研聚焦烧碱产业的贸易模式、定价方式、运输、仓储、成本、利润、检修、生产工艺等烧碱产业运行情况，粘胶行业的原料采购、成本情况，以及产业对于烧碱期货上市的看法。
工业上用电解氯化钠生成氢氧化钠、氯气和氢气，生产过程中会同时按比例产出烧碱和氯气，每生产1吨烧碱会产生大约0.886吨的氯，液氯最大下游用途是PVC，折算1吨PVC对应0.8吨烧碱。烧碱和PVC之间存在氯碱平衡的关系，本次调研也着重了解烧碱行业当下的市场情况。
调研结论
主要调研结论如下：
产品：江苏市场主要生产液碱，以32%碱、50%碱为主，不生产固碱。调研的6家烧碱生产企业中3家企业只生产32%碱，不生产50%碱。3家企业既生产32%碱又生产高度碱（主要是50%碱、49%碱），32%碱和高度碱可以按照市场需求调整生产比例。32%碱销省内和周边，50%碱主要发华南和出口。
原盐：江苏是产盐大区，尤其是淮安，企业有盐矿优势。现在外购盐价400多元/吨，部分企业有自己的卤水矿，但也要外购一部分作为补充，除了江苏本地的盐外，也会进口部分海盐作为补充。
电力：电力来源一般是购买网电（大工业用电），综合成本在7毛左右，即使是自备电厂也需要先上网再购买回来，调研的6家烧碱企业中只有1家企业是自备电厂不上网，在煤价高的时候没有成本优势。
成本：各烧碱厂家的成本大同小异，电力是主要成本，每干吨烧碱消耗2300度电左右，其次是原盐，每干吨烧碱耗原盐1.5吨，再加上折旧、人工等费用300-500左右。现在峰电时期综合成本已经逼近成本线。
库容：烧碱厂家库容差异较大，调研6个厂家的库容分别为4000吨（但计划今年新上1.2万吨）、4000吨、12万吨、8万吨、8000吨和3.6万吨，库容大的厂家有考虑出租罐容，其中一个厂家打算申请交割库。
烧碱下游：江苏地区耗碱下游主要为粘胶短纤、造纸、印染和出口。受访6家烧碱企业中只有1家企业部分烧碱自用造纸，其他均外卖。
销售模式：直销+贸易商，整体直销比例较大，收款方式基本都是款到发货，粘胶短纤大厂议价能力较强，下游粘胶短纤大厂原料采购为招标定价。调研企业直销和经销比例分别为A企业直销50%-55%、经销45%-50%，B企业直销70%、经销30%，C企业直销30%、经销70%，D企业直销90%以上、经销10%以内，E企业直销50%、经销50%，F企业直销80%、经销20%。
开工检修：检修基本是1年1检，部分企业检修主要是在国庆，部分企业根据园区协商或者配合氯碱配套下游检修，检修时长基本在7-15天。当前企业的负荷在90%至满负荷之间。由于电费在峰谷平不同时候差异大，企业有调峰行为。企业整体算经济账，亏损先从降负开始。
耗氯下游：受访企业液氯多数外卖，只有一家企业液氯下游配套环氧丙烷，一家企业部分配套PVC。
运输：烧碱船运需要危化品船、危化品码头，江苏主要是船运和汽运，船运运费基本是汽运运费的一半。
烧碱期货上市态度：调研企业基本对期货不太了解，企业更注重自身正常生产，担心会降低厂家的定价能力，加上烧碱货值比较低，认为交割比较困难。受访6家烧碱企业中只有1家企业正在申请交割库。粘胶企业也更看重自身运营稳定，投机少。
烧碱市场现状：烧碱价格低迷，2月底粘胶大厂取消招标，江苏主要烧碱出口企业反馈今年出口同比下降40%左右，4月出口价格继续探底，最新出口价格350美金，烧碱库存压力大。
调研纪要
1、企业A：烧碱生产企业
产品：产能10万吨折百碱，全部是32%碱，每天产量900多吨，部分年份产量10.5万吨。
库容: 4000吨32%碱库容，新上2个新罐，库容6000*2=12000吨，计划6-8月投入使用。1年1-2次用到大容量，可以考虑出租罐容。
成本：氯碱综合成本2800，低于这个考虑降负荷。
原盐：原盐使用集团原盐。
电力：网购电7毛左右，部分电走新能源，便宜一点。
耗碱下游：烧碱园区用为主，主要是粘胶短纤、造纸和化工。
销售模式：经销商比例45%-50%，液氯直供厂家为主，也有部分给贸易商。氧化铝厂、粘胶短纤大厂议价能力较强。
运输：32%碱主要走船运，运费65-70元/吨，汽运150以上。
检修：正常10月份左右，不会超过1个星期。
开工：正常满负荷生产，胀库会降负，会提前规划，国有企业，下游还有液氯企业。
烧碱期货上市态度：对烧碱上市比较陌生，正在了解。
2、企业B：烧碱生产企业
产品：20万干吨，全部是32碱，没有规划50%碱。
库容: 4000吨水碱，约2-3天用量。
成本：碱价低或者液氯价格低，都可能降负，现在白天综合成本已经逼近成本线。
原盐：自己有卤水矿，也会外购一部分，淮安是产盐大区，现在盐价400多。
电力：电有自发电，但先上网再网购回来，电费7毛。
耗碱下游：主要下游粘胶短纤、印染（苏南）、污水处理。合同签好后会限定一定时间内货拉走，否则会重新定价。
耗氯下游：液氯大部分直供，对贸易商资质要求高，需要有稳定的渠道。液氯下游主要是三氯化磷、五氯化磷、氯化石蜡、精细化工，现在的液氯价格下游有压力，下游需求不好。
销售模式：70%直销，30%贸易商。
运输：发船为主，往苏南发到企业码头，50元/吨，一般不会出口。需要危化品船危化品码头。
检修：1年1次，国庆期间，检修时长1周-15天。
开工：目前 90%负荷，
3、企业C：烧碱生产企业
产品：30万干吨产能，32%碱和50%碱，32%碱自用一部分。50%碱和32%碱可以随时切换，可以根据价格调配比例。
库容: 总共6个储罐，2万吨一个，总共12万吨罐容。
原盐：部分进口盐（盐质量比卤水稳定），部分海盐（山东、淮安），单耗1.5吨/干吨。
电力：自发电先上网再网购回来。
耗碱下游：主要需求为造纸厂、粘胶短纤厂。
耗氯下游：液氯全部自用，配套13万吨环氧氯丙烷。
销售模式：直销30%，经销70%。款到发货。
运输：50%碱100%发华南，32%碱5%发华南，1/4自用造纸。
检修：往年是春检3月和秋检9月，2021年开始1年检修1次，现在是1年1检，液氯不外卖，配合环氧氯丙烷检修，6-7月份，检修10-15天。
开工：基本不降负，保证环氧氯丙烷的生产
出口：费用低，只有20元/吨
烧碱生产工艺：不同厂家差异很小，都是电解食盐水，单吨电解槽纯电解折百碱电耗分3个等级，优等1950度直流电，中等2100度直流电，差等2200度直流电。
烧碱期货上市态度：期货还在摸索中，申请交割库由领导层决定。
4、企业D：烧碱生产企业
产品：90万吨折百碱，产能规划是75万吨。产品出来全部是32%碱，70%左右会转化为高度碱，往华南出口。
库容: 32%碱1万吨，49%碱罐容7万吨。
成本：1.5*盐+2250度电+300/400
原盐：原盐为井矿盐，偶尔通过外采进口海盐，原盐成本在 400 元/吨左右。
电力：有自己电厂，先上网再网购回来。2250度电/干吨，约占总成本70%。
耗碱下游： 医药类、印染纺织、石化企业，粘胶短纤占比不高。
耗氯下游：配套90万吨VCM。剩余30%-40%园区内下游企业消化。
销售模式：直销比例在90%以上，出口内销比价机制。先付款、出口装货前款要先到账。
运输：江苏省内偏过剩，会往华南、海外走。
检修：检修和园区协商，一般检修10-15天。
开工：目前开工率90%，去年基本100%。如果经济性不佳，则调峰。晚上电价3毛多、平电6毛左右、峰电1块多。综合成本7毛。调峰白天最低开到70%、夜里开满。烧碱再降价就可能停电解槽。
出口：今年出口减少40%
烧碱期货上市态度：目前没有意愿参与期货，认为期货会降低厂家的议价能力，烧碱货值低，套保盘小，实际交割比较困难。
5、企业E：烧碱生产企业
产品：30万干吨。两个基地分别为20万吨、10万吨。不生产50碱。
库容: 3个储罐，1个30碱，2个32碱，每个不超过2500吨，总共8000吨。
原盐：通过管道从附近运过来，目前每吨400元出头 。
电力：电从园区网购
耗碱下游：纺织、印染、水泥、铁红、数量多，企业小。
耗氯下游：一个液氯全部外卖，一个月1万吨左右，一个基地液氯配套甲烷氯化物下游。
销售模式：对下游和贸易商都是随行就市，款到发货。直销50%、贸易商50%。
运输：有自己的码头，内河航道，32%碱船运和汽运，船运运费是汽运的一半左右。
开工：打到成本线附近，先从降负荷开始，算经济账。目前在调峰，晚上开满，白天降负荷到7-8成。
烧碱期货上市态度：对期货比较保守，江苏国资企业背景居多，没有申请交割库，库容太小，内河航道。
6、企业F：烧碱生产企业
产品：烧碱产能22干吨，江西九江30万干吨。32%碱、48%碱和50%碱，32%碱和高度碱五五开，具体按市场需求。
库容: 32%碱总共1.8万，高度碱1.8W，可以申请交割库。
原盐：主要是井矿盐，也有一部分进口盐、海盐。
电力：自备电，不上网。
耗碱下游：造纸、纺织印染、医药多一些。
销售模式：直销比例80%，贸易商比例20%，在华南有办事处。周期一般不超过7天，款到发货。
运输：船运和汽运对半开，有自己的码头
检修：1年1次检修，7-10天
开工：现在满负荷生产
出口：暂时未做出口，资质问题。
烧碱期货上市态度：计划申请交割库，目前还在沟通。
7、企业G：粘胶短纤企业
产能：母公司粘胶短纤总产能180万吨。分6个厂，其中山西3个工厂共90万吨；福建、宿迁、盐城各1个工厂。B企业粘胶短纤产能30万吨。
烧碱需求：基本上用32%碱。
烧碱罐容：2万吨，约厂区半个月量。
烧碱采购：基本上直接采购。月度招标，根据价格、排产情况决定中标企业。为保证生产连贯性，一般选周边的烧碱厂家，正常要求均匀到货。
生产成本：第一大成本是木桨，第二大成本是烧碱，烧碱约占总成本17%。
下游订单：不是特别好，主要因出口下滑，今年粘胶短纤有降负。
对烧碱上期货的态度：投机可能少，更看重自身运营稳定。
