第一部分 调研背景
第二部分 摘要
浮法玻璃
本次调研的玻璃厂未有冷修计划，上半年仍有待复产或投产产线，玻璃供应增加趋势。长城900吨产线点火，说明正康的清洁煤制气在玻璃产线上应用成功。后期点火天然气产线有概率更换为清洁煤制气，理论上可降低150元/吨左右的生产玻璃成本，关注4-5月安全和德金这两条线的点火及应用情况。预计沙河供应增加趋势，地区压力增加，而平均成本下降，主销区价格运行区间可能下移。需求端环比2月好转，但同比较弱。维持年报看法，政策难以逆周期对冲竣工下滑的需求缩量，今年玻璃需求难有期待。全年供随需动，原材料成本降低后厂家压力缓解，当前还未看到集中冷修，预计进入6月淡季后冷修产线增多，供给调整后价格会有修复。
纯碱
第三部分 调研总结
浮法玻璃
1. 沙河玻璃产能及库存情况：沙河在产浮法玻璃产线为17条，总计日熔1.15万吨。其中燃料为管道天然气的产线为8条计日熔0.55万吨，煤制气产线为8条计日熔0.51万吨，另有1条煤制气/天然气产线。产品种类均为白玻，平均运行时长为8.4年。冷修状态的产线有18条，总计日熔1.18万吨。截至4月11日，沙河玻璃厂厂内库存为190万重箱，同比-65.8%，上游库存同期低位水平，走访厂家库房货不多。沙河社会库存412万重箱，同比+17%，同比中性水平，3月中旬中下游开始拿货。
纯碱
2.原材料及成本：原盐120元/吨，煤炭600元/吨。氨碱生产企业都在亏损，部分企业有考虑转联碱法。企业营业收入多样化，产业链一体化能够加强企业抗风险能力。纯碱天然碱企业生产成本800元/吨左右，华北氨碱生产成本1400-1500元/吨左右。以上因厂家采购价各不相同，供参考。
3.新产能投放：连云港碱业120万吨今年有计划进行投放，但厂家没有配热电，政府提供蒸汽，蒸汽外采价格高会增加生产成本，受利润情况限制，投产速度没有预期中快。远兴能源280万吨在年底有计划进行投放，有市场声音称投产可能提前。内蒙古通辽地区的天然碱资源量初步查明超20亿吨，未来天然碱产能会进一步扩张，挤压化学合成制碱企业生存空间，特别是氨碱法企业。
4.纯碱出口：随着国内价格下降，出口窗口打开。各生产企业都在布局海外出口业务，以输出供应压力。调研企业预计纯碱2025年出口量在230-250万吨。中国主要出口国家包括越南，孟加拉，印尼，韩国。出口轻重各占比一半。关税对出口业务预计有影响，但是现在还在观望期。
5.需求：比较担心下半年光伏抢装机后需求下降，以及关税影响下转出口及出口路径受阻，引起的需求萎缩。
第四部分 调研纪要
一． 生产企业A
企业概况：厂家产能150万吨，开工负荷9成。轻碱产量占比60-70%。
企业经营情况：企业上个月可以做到盈亏平衡，暂无现金流压力，此前连续多年都在盈利，觉得大多数纯碱企业现金流短期没问题。
下游需求：企业外发占比13%左右，集团内部采购占比20%左右，剩余市场化销售。企业倾向于销售轻碱，轻碱成本低，轻重转换成本约80元/吨。
库存：近半个月库存有所增加。
成本：随着煤价下跌，企业生产成本下降。
市场展望：未来新增产能投放，但需求无显著增加，纯碱行业面临挑战。
二． 生产企业B
企业概况：厂家产能300万吨，开工负荷7成，重质率50%。
库存：历史高位，企业主动做库存，不愿低价销售。
企业经营： 营收利润指标，定的亏损，预计今年氨碱法企业都亏损。
市场展望：纯碱下半年价格还是有机会。
三． 贸易商A
企业概况：主营纯碱小苏打氯化钙贸易，纯碱出口业务。
从24年开始纯碱出口量感觉明显增加，预计25年纯碱出口量为 230-250万吨。中国出口越南，孟加拉，印尼，韩国。出口轻重各占比一半，用于生产泡花碱和玻璃。非洲市场逐渐扩大，到埃塞俄比亚70-80美金运费，走青岛港，集装箱运输。到日韩20-30美金运费。海外市场的增量在孟加拉，重碱为主，玻璃厂使用。美国碱统一销售，碱矿品位高，生产工序简单。美国有个海外的新矿区，产能未来增加260万吨。 美国销售策略对市场占有率比较看重，供南美，墨西哥等地。美国产量1200万吨，260万吨产能增加，50-60%都会出口。土耳其600万吨产量，出口80%以上。
市场展望：预计25年纯碱出口量为 230-250万吨，美国关税为纯碱出口带来不利影响，但现在尚难定论。
四． 贸易商B
企业概况：泡花碱、纯碱贸易业务。
泡花碱山东500万吨产量，一吨用0.42纯碱。下游白炭黑占比泡花碱需求65%，再下游用于做轮胎的。泡花碱去年利润特别好，今年也过剩价格1300元/吨，成本低的盈利100-150元/吨，成本高的盈亏平衡。
市场展望：纯碱未来产能过剩趋势，未来连云港碱业及远兴在今年有投产计划，明年金山有新产能投产计划，预计氨碱法企业未来面临较大的经营压力。
五． 生产企业C
企业概况：企业为玻璃生产厂家，已有产线日熔为7200吨，当前在产日熔为4800万吨，4条产线冷修，8条产线运行中，另有一条光伏玻璃产线。其中白玻、色玻、超白玻璃产量占比分别为35%、25%、40%。
生产计划：企业目前没有冷修计划。未来7月份5线冷修后有复产计划。
产品：企业产品以超白为主。目前全国超白产线为23条。企业觉得从23年开始超白产线快速增加，从原来的10余条增至目前23条，主要是此前超白和白玻之间价差较大，吸引企业转超白产线。但今年超白和白玻价差收缩至300元/吨左右，难以覆盖两者生产成本差。超白应用的领域主要在高端写字楼，侧面对应今年该类型项目需求下降。
库存：库存偏高水平，销量感觉和去年同期差不多，但是单价低了。
下游需求： 3-4月份需求对比年初需求好转增加10-15%，但是同比去年依旧不佳。企业下游销售结构中，建筑类客户占比不到5成，剩下都是产业或出口单。
成本与利润：天然气成本在3块左右，由于天然气为燃料生产玻璃成本高昂，因此经营面临一定压力。
行情展望：整体行业承压。玻璃行业产能还有调整的余地，未来如果政策收紧，大概率会在批建不符以及非标产能加大查处力度，这部分产能可能有不到10%。
六． 贸易商C
企业概况：玻璃贸易商
正康是长城的股份，有沙河政府和山西晋能的股份。可能会降低天然气制玻璃成本150-180元，但是由于正康以盈利为目的，因此定价也不确定。集约化供气，价格不明，没有报价。4月16号长城那条线是为正康做准备。估计定价高于自制煤气，低于天然气。
成本：600元/吨煤炭，天然气4.32-4.38。天然气制玻璃生产成本1280元/吨，煤制气成本1120元/吨，碎玻璃供到520含税。湖北那边的成本可能不及千元。
库存：下游原片库存不到十天。
七． 生产企业D
企业概况：企业今年两条产线计划点火，4月末5月初计划点一条，7月末8月初再点一条。正康系统不确定能不能用，新点线估计用清洁煤制气或者天然气。集团在向终端转型，主要给下游做服务为主。企业后面有产业升级规划，比如做SQ、超大板等等，体现产线差异化竞争。
原材料：碎玻璃560-570元/吨，天然气3块多。企业多数从阿拉善采购纯碱，目前企业纯碱库存算在途一个多月的量。快进入雨季6-7月份，企业比较倾向于采购新货防止结块的问题出现。
订单：企业配有深加工条线，开工一直是50%左右。
未来展望：玻璃厂三四季度压力都比较大，主要看企业承受能力。
八． 生产企业E
企业概况：三线是去年就维修好，一直没有点的原因，主要是因为玻璃的价格不高，因为三线设计的是天然气，如果一旦点了可能就面马上面临的就是亏损，所以说这个三线就是一直到现在为止迟迟没有点火。
库存：库存不高
九． 交割库A
库存能力16万吨，期货仓库8.5万吨库容保证交割，目前7-8成左右。有三友，青海，远兴的货物。到沙河不到30一吨，汽车运输。阿拉善运输含税295火车。阿拉善火运过来5天，汽运3天。当天5000-6000吞吐量。
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