第一部分 丙烯期权首日运行情况
丙烯期权自2025年7月22日（星期二）晚上21:00起上市交易，首日上市交易合约为标的月份2601、2602的丙烯期权系列合约。以PL2601主力合约为标的的丙烯期权成交量及持仓量最高， PL2601主力合约今日收盘价在6578元/吨，以PL2601合约为标的的期权合约成交量1832手，持仓量1196手。其中看涨期权成交量1475手，持仓量888手；看跌期权成交量357手，持仓量308手，认购期权集中在6700～7300 行权价，6700一档单日成交 477 手，远高于其他档位，丙烯看涨期权的成交量多于看跌期权，表明市场对丙烯后市短期看多。
第二部分 后市展望及策略推荐
丙烯下半年装置投产集中在三季度，吉林石化、宁波大榭、圆锦新材料、联泓新材料、山东裕龙石化均有投产，产能投放总计257万吨，其中石脑油裂解工艺总计125万吨，催化裂化工艺40万吨，PDH法工艺75万吨，MTO工艺17万吨。据卓创资讯统计，2025年上半年丙烯产量总计3057.93万吨，同比24年增长13.15%，丙烯月产量维持高位，丙烯周度开工负荷在70%以上，近期随振华、海伟PDH装置重启，丙烯国内开工整体小幅上升，截止7月17日国内丙烯负荷在75.1%。
目前丙烯价格处在年内低位，下游工厂及贸易商逢低采购积极性尚存，聚丙烯、环氧丙烷、丙烯腈、丙酮等多套装置投产，丙烯下游需求支撑相对稳定。聚丙烯扩产新增产能压力较大且明显多余丙烯投产，基本面偏弱。目前丙烷市场供应宽松无明显动力，PDH法制丙烯呈阶段性盈利的特性，利润水平较上半年重心整体提升，但PDH工艺原料丙烷高度依赖进口，关税上调会直接推高进口丙烷的到岸价格，对于依赖丙烷进口的企业冲击显著。原油中长期在需求端没有持续利好的情况下，原油供需过剩的前景将逐步兑现。三季度若无地缘驱动及超预期关税情况下，丙烯价格预计低位震荡整理。短期在“反内卷”信号的政策下，市场情绪较强，但上方空间有限仍有压力。
策略推荐：
在丙烯价格后期低位波动率偏低情况下，可以考虑双卖期权以赚取权利金收益
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