第一部分 前言概要
今日纯苯期货运行平稳，价格走势震荡偏强。BZ2603主力合约开盘价与挂牌价5900元/吨一致，体现出挂牌价的定价估值相对合理。开盘纯苯期货合约整体呈现contango结构，午间和日内收盘纯苯期货整体呈现back结构。截至收盘，BZ2603主力合约收于5931元/吨，较开盘价上涨31元/吨，涨幅0.53%，纯苯加权成交量26948手，加权持仓量5419手。
近期山东裕龙二期计划投产，万华取消7月部分合约，纯苯现货流通货源充裕，山东低价加氢苯冲击华东市场，今日中石化纯苯挂牌价下调150元/吨，执行5850元/吨，纯苯市场市场成交气氛偏淡。
需求方面据悉京博思达睿一套年产能67万吨的乙苯脱氢制苯乙烯装置计划在7月底试车，年内或将为纯苯带来约20万吨的需求增量。受此影响，下半年纯苯的供需边际较预期好转，苯乙烯供需边际较预期转弱。
策略推荐：
1.单边：宽幅震荡，三季度偏强，四季度偏弱。
2.套利：苯乙烯和纯苯价差逢高做空，即多纯苯空苯乙烯。
3.期权：在油价波动偏低下，产业客户可考虑卖出期权收取权利金补贴销售收入，或构建熊市价差策略降低期权套保成本。
风险提示：原油价格波动异常、政策和宏观面扰动。
第二部分 纯苯期货首日运行情况
7月8日，纯苯期货首批合约BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606上市交易，挂牌基准价均为5900元/吨。日内纯苯期货价格整体运行平稳，价格走势震荡偏强。BZ2603主力合约和BZ2606合约开盘价与挂牌价5900元/吨一致，体现出挂牌价的定价估值相对合理。BZ2604和BZ2605合约则分别以5950元/吨和6050元/吨开盘，分别较挂牌基准价高出50元/吨和150元/吨，开盘纯苯期货合约整体呈现contango结构。
上午主力合约BZ2603开盘1分钟之内价格先是小幅下跌，最低跌至5870元/吨，之后价格快速上涨，最高涨至5957元/吨。截至上午收盘，BZ2603主力合约收于5932元/吨，较开盘价上涨32元/吨，涨幅0.54%，次主力合约BZ2604涨幅在0.49%，BZ2605和BZ2606合约涨幅偏弱，纯苯期货截止午间收盘整体呈现出back结构。
午后，纯苯期货价格延续震荡走势，BZ2603主力合约涨幅继续领先。截至收盘，BZ2603主力合约收于5931元/吨，较开盘价上涨31元/吨，涨幅0.53%，纯苯加权成交量26948手，加权持仓量5419手。
第三部分 纯苯基本面分析
一、中石化纯苯挂牌价下调 现货市场情绪观望
今日中石化纯苯挂牌价下调150元/吨，执行5850元/吨，旗下各炼厂统一执行。纯苯现货市场价格整体平稳，日内华东纯苯现货商谈价格在5840-5850元/吨，港口石油苯7月下商谈价格在5880-5900元/吨，8月下商谈价格在5910-5925元/吨，9月下商谈价格在5920-5945元/吨。近期山东裕龙二期计划投产，万华取消7月部分合约，纯苯现货流通货源充裕，山东地炼石油苯主流报价在5770-5800元/吨，市场成交气氛偏淡。
二、苯乙烯新装置预期投产 纯苯供需边际走强
据悉，京博思达睿一套年产能67万吨的乙苯脱氢制苯乙烯装置计划在7月底试车，该装置配套乙烯，纯苯需要外采，年内或将为纯苯带来约20万吨的需求增量。受此影响，下半年纯苯的供需边际较预期好转，苯乙烯供需边际较预期转弱。
目前苯乙烯生产利润良好，企业开工提振，下半年累计有200万吨左右的新装置存在投产预期，全年产量增速可能达到15%以上，苯乙烯仍将是纯苯需求的主要增量。
三、下半年纯苯供应将较上半年增长
下半年，纯苯计划投产的产能累计263万吨，三季度有将近130万吨的新装置有投产计划，新增产能可能会给下半年带来至少月均10万吨的增量。除此之外，纯苯的产量增长还可能来自主营炼厂和独立炼厂芳烃装置的开工提振。下半年纯苯月均开工可能较上半年提升3%，纯苯月均产量预计较上半年增长16万吨左右。
进口方面，从去年三季度开始，伴随着调油需求的下滑，美国甲苯歧化利润相对修复，甲苯歧化装置重启带了纯苯供应的增加，也使得美亚纯苯套利窗口关闭，韩国纯苯大量出口中国。下半年在美国汽油库存偏高的压力下，汽油裂解价差预计维持偏低水平，调油需求依然偏弱，美韩纯苯套利窗口关闭，纯苯进口量预计维持相对高位。
第四部分 后市展望及策略推荐
近期山东裕龙二期计划投产，万华取消7月部分合约，纯苯现货流通货源充裕，山东低价加氢苯冲击华东市场，今日中石化纯苯挂牌价下调150元/吨，执行5850元/吨，纯苯市场市场成交气氛偏淡。
供应方面，下半年纯苯计划投产的产能累计263万吨，三季度有将近130万吨的新装置有投产计划，新增产能可能会给下半年带来至少月均10万吨的增量。除此之外，纯苯的产量增长还可能来自主营炼厂和独立炼厂芳烃装置的开工提振。下半年纯苯月均开工可能较上半年提升3%，纯苯月均产量预计较上半年增长16万吨左右。进口端美韩纯苯套利窗口关闭，纯苯进口量预计整体维持相对高位。
需求方面，据悉京博思达睿一套年产能67万吨的乙苯脱氢制苯乙烯装置计划在7月底试车，该装置配套乙烯，纯苯需要外采，年内或将为纯苯带来约20万吨的需求增量。受此影响，下半年纯苯的供需边际较预期好转，苯乙烯供需边际较预期转弱。
策略推荐：
1.单边：宽幅震荡，三季度偏强，四季度偏弱。
2.套利：苯乙烯和纯苯价差逢高做空，即多纯苯空苯乙烯。
3.期权：在油价波动偏低下，产业客户可考虑卖出期权收取权利金补贴销售收入，或构建熊市价差策略降低期权套保成本。
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