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一份来自毕马威会计师事务所的专项说明，揭示了电商繁荣背后供应链企业的生存困境。
为京东提供智能物流服务的科捷智能，毛利率仅为7.66%；为顺丰服务的项目毛利率更是低至3.29%；拼多多和希音项目的毛利率分别为11.04%和9.36%。尽管这些大客户贡献了超6亿元营收，但公司2025年上半年扣非净利润仍亏损达4200万元。
电商巨头的成本转嫁现实
京东和顺丰分别为科捷智能带来3.20亿元和2.66亿元营收，但对应的极低毛利率反映出技术服务商在议价中的弱势地位。传统制造业中，低于10%的毛利率通常意味着企业已处于盈利边缘。
更严峻的是，公司营业成本高达5.48亿元，超过4.92亿元的总营收，形成收入成本倒挂。为维持市场份额，科捷智能采取“以价换量”策略，导致盈利能力持续被侵蚀。
海外转型寻求突破
面对国内业务的盈利压力，科捷智能加速布局海外市场。2025年上半年，海外订单达8.66亿元，同比增长155.55%，境外收入占比提升至51.62%。欧洲市场累计签单超1.5亿元，并成功拓展波兰、阿联酋、英国、新加坡等新兴市场，海外项目整体毛利率显著高于国内。
然而转型挑战依然突出：资产负债率达73.28%，经营性现金流净流出2.91亿元，存货规模高达12.23亿元，占总资产比重达36.75%。
科捷智能的处境折射出整个智能物流供应链行业的共性难题——在电商平台强势主导下，技术服务企业沦为“血汗供应商”，依赖微利支撑营收规模。尽管海外业务带来新增长希望，但能否摆脱低毛利困局、实现可持续盈利，仍是行业亟待破解的核心命题。
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